Déjà au cœur des précédentes révolutions industrielles et technologiques, les obligations convertibles s’imposent une fois de plus comme un outil de financement clé pour de nombreux acteurs participant à la construction du cœur battant de l’intelligence artificielle: les Data centers.

Ces bâtiments, pouvant accueillir des dizaines de milliers de puces d’intelligence artificielle et consommer autant d’énergie qu’une ville de 1,8 million d’habitants (pour une capacité de 1 GW, selon le Department of Energy), peuvent coûter plusieurs milliards de dollars à construire.

Les besoins de financement pour soutenir ces projets sont immenses. D’après les chiffres de McKinsey, ce sont plus de 6,7 trillions de dollars qui devraient être investis sur les 5 prochaines années pour répondre à une demande qu’il sera tout de même difficile à satisfaire.

La demande en data centers aux Etats-Unis ne sera pas satisfaite avant au moins 2032

Source: Department of Energy, Anthropic, Semi Analysis, McKinsey, Goldman Sachs, BNEF, Ellipsis AM.

De l’infrastructure en elle-même, aux besoins énergétiques, de nombreux acteurs souhaitent se positionner et prendre une part de cet immense marché.

Parmi eux, nombreuses sont les entreprises ayant recours aux convertibles pour financer leurs investissements et développer leurs solutions clés en main pour les data centers de demain. Les obligations convertibles s’imposent ainsi comme un choix logique en limitant les charges d’intérêts. Pour les acteurs émergents, elles permettent aussi un accès au financement pour qui le marché obligataire traditionnel reste fermé pour le moment.

Des grandes Utilities américaines, en passant par des acteurs du néo-cloud et des anciens mineurs de Bitcoin, à de grands noms de l’industrie européenne, l’univers des convertibles offre l’opportunité de s’exposer à la thématique des data centers de l’IA.

Les utilities vont permettre de combler une partie de la demande exponentielle en énergie

Alors que les besoins énergétiques pourraient être multipliés par 5 d’ici 2030 sous l’impulsion des data centers, les Utilities jouent un rôle clé dans l’alimentation en électricité de ces infrastructures énergivores. NextEra Energy, SouthernCo ou WEC Energy aux États-Unis ont émis au cours des dernières années des convertibles pour financer leurs projets de développement d’infrastructures énergétiques afin de répondre à cette forte demande. D’autres acteurs alternatifs se sont également immiscés dans ce segment avec des technologies innovantes. Bloom Energy en est l’exemple typique en aidant les data centers à générer de l’électricité directement sur site via sa technologie de pile à combustible plutôt que de dépendre du réseau électrique local.

Les acteurs du Néo-Cloud et les mineurs de bitcoin répondent à la demande des hyperscalers

Néo-Cloud désigne de nouveaux acteurs émergents dans le cloud venant déstabiliser l’oligopole d’Amazon, Microsoft et Google en se spécialisant dans l’IA. Ayant pris conscience très tôt de l’incapacité des géants de la tech à répondre à l’immensité de la demande de calcul induite par l’IA, ces derniers utilisent les obligations convertibles comme moyen de financement pour construire des data centers dédiés à 100% à l’IA. À la clé, des contrats de plusieurs dizaines de milliards signés par CoreWeave avec OpenAI, Nebius avec Microsoft ou encore GDS Holdings avec Alibaba en Chine.

Les mineurs de bitcoins tels que Iren, Cipher Mining et TeraWulf viennent eux aussi répondre à la demande des hyperscalers en data centers. Pour cela ils convertissent leurs sites de minage de bitcoin traditionnel en data centers bien plus sophistiqués pouvant accueillir les plus grands acteurs du cloud. Ces reconversions nécessitent des besoins de financement importants qui se font via des accords stratégiques mais aussi l’émission d’obligations convertibles.

Des industriels européens participent eux aussi à ce développement

Les grands industriels européens présents dans le gisement des convertibles, Schneider ou encore Legrand, se sont également positionnés comme fournisseurs de solutions d’efficience énergétique dans la construction des data centers aussi bien sur le sol européen qu’aux Etats-Unis.