Le marché primaire des obligations convertibles mondiales affiche une activité remarquable depuis le début de l’année. Ce dynamisme, déjà très marqué au premier semestre, se poursuit depuis la rentrée avec plus d’une trentaine de nouvelles émissions depuis le 1er septembre, principalement aux Etats-Unis, mais également en Asie.
En Europe, l’activité primaire est, elle aussi, en nette progression avec des volumes qui ont déjà plus que doublé, en passant de 5, 3 milliards de dollars en 2024 à 12,6 milliards en 2025 (au 24/09/25).
Les secteurs les plus représentés reflètent les grandes tendances technologiques actuelles:
- Intelligence artificielle (Nebius, Lumentum,…)
- FinTech & Cryptomonnaies (Coinbase, Upstart,..)
- Cybersécurité (Rubrik, Commvault, Zscaler… )
- Technologies spatiales (AST Spacemobile, PlanetLabs… )
Ce regain d’activité s’explique par plusieurs facteurs: la progression des marchés actions, un niveau de volatilité favorable, mais surtout une demande soutenue de la part des investisseurs. Cette appétence se traduit par une performance positive des nouvelles émissions dès leur lancement, tout en préservant les valorisations du gisement existant malgré le volume élevé de primaire.
Cette dynamique enrichit considérablement l’univers d’investissement, tant en termes de diversité d’émetteurs que de profils de convertibles proposés. A titre d’exemple, Nebius offre désormais quatre souches différentes, dont deux à profil très action et deux plus équilibrées entre crédit et action.
Depuis le début de l’année, le volume total des émissions dépasse les 118 milliards de dollars. A titre de comparaison, 2024, déjà une excellente année, avait enregistré $119 milliards de nouvelles émissions. Si le record de 160 milliards atteint en 2020 n’est pas encore égalé, nous nous en rapprochons à grands pas.
Evolution du marché primaire par région (en $m)
Source: Ellipsis, Bank of America, 24/09/2025