Le 17 septembre 2025, la SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) a approuvé la proposition des bourses américaines d’adopter des règles génériques de cotation («generic listing standards») pour les ETF crypto détenant directement des crypto-actifs.

Jusqu’ici, tout ETF souhaitant inclure des crypto-actifs devait soumettre une demande spécifique à la SEC, un processus lent, incertain et souvent sanctionné par des rejets ou de longs retards; et les ETF indiciels crypto ne pouvaient détenir que les 2 actifs: Bitcoin et Ether.

Avec ces nouvelles règles génériques, les bourses américaines peuvent désormais coter des ETF adossés à un éventail plus large de crypto-actifs sans avoir besoin de l’approbation spécifique de la SEC, à condition que ses crypto-actifs respectent des critères prédéfinis et transparents.

Une avancée majeure aux États-Unis

Ce changement crée une légitimation accrue pour les cryptoactifs. Les crypto-actifs sont désormais intégrés au même cadre réglementaire que les actifs financiers traditionnels, ouvrant la voie à l’utilisation des autres cryptoactifs comme sous-jacents pour les ETF. Plus d’une dizaine de crypto-actifs sont désormais considérés comme sous-jacents pour les ETF.

Ces nouvelles règles stimuleront l’innovation et la concurrence avec plus d’options d'investissement via de nouveaux ETF, allant des ETF mono-actifs («single assets») à des ETF indiciels et thématiques sur les cryptoactifs. A terme, on peut aussi anticiper une participation institutionnelle accrue, car ces nouveaux ETF donneront plus d'options d’intégration des ETF crypto dans les portefeuilles via des véhicules familiers et régulés tels que les ETF.

Des implications et de la compétition mondiale

L’Europe a longtemps eu une longueur d’avance en matière de clarté réglementaire et d’innovation produit pour les ETP crypto. Les investisseurs européens avaient accès à des solutions diversifiées comme le Nasdaq Crypto Index ETP de Hashdex, des ETP crypto mid/small cap, thématiques ou encore smart beta.

Cette évolution permet aux États-Unis d’atteindre une parité réglementaire avec l’Europe, avec la diversité des actifs numériques accessibles via un ETP. Les États-Unis disposent des marchés de capitaux les plus profonds et liquides au monde, et les changements qui y surviennent ont des répercussions globales.

Au 20 septembre 2025, les ETF crypto américains représentaient 167 milliards de dollars d’encours, soit près de 70% du marché mondial des ETF crypto (241 milliards de dollars). Les ETF spot bitcoin et ether, lancés seulement en 2024, ont déjà capté plus de 71 milliards de dollars de flux nets.

Cette dynamique se reproduira avec la prochaine vague d’ETF crypto américains – plus sophistiqués, avec des paniers diversifiés – et qui seront également accessibles aux investisseurs internationaux, renforçant la pression concurrentielle en Europe et poussant le marché au-delà des simples ETP single assets.

La nouvelle ère de l’investissement via ETF crypto

L’investissement dans les paniers et indices crypto va devenir «mainstream» aux Etats-Unis comme à l’international. En tant que gestionnaire mondial d’actifs crypto avec une expertise unique dans les stratégies diversifiées et multi-actifs, Hashdex a toujours anticipé cette évolution.

Hashdex a lancé en février le premier ETF spot multi-actifs aux Etats-Unis (limité alors au bitcoin et à l’ether), qui est aussi devenu ce 25 septembre le premier ETF sous les nouvelles règles génériques de cotation de la SEC, bénéficiant du nouveau cadre réglementaire pour élargir son allocation à d’autres actifs comme Solana, XRP et Stellar. Les investisseurs disposent ainsi d’un moyen simple d’accéder au marché crypto via un seul ETF. A ce jour, seuls deux ETF avec au moins 3 cryptoactifs existent aux Etats-Unis.

Face à de nouvelles opportunités, beaucoup se demandent : faut-il parier sur des gagnants individuels? L’histoire invite à la prudence. En 1985, le top 10 du S&P 500 était dominé par les entreprises du secteur énergie. En 2014, ces dix sociétés avaient toutes disparu du classement. Aujourd’hui, les leaders sont dans la technologie.

L’évolution des géants du S&P 500 

Source: Hashdex, Visual Capitalist, Ranked: The Largest S&P 500 Companies Over Time (1985-2024), accessed July 20, 2025.

La leçon: le leadership change, même sur des marchés matures. Si identifier les gagnants à long terme est difficile en actions, cela l’est encore davantage dans un univers émergent et évolutif comme la crypto.

C’est pourquoi les indices diversifiés et fondés sur des règles claires constituent un moyen plus robuste d’avoir une allocation «core» sur la croissance de ce marché.