Points clés

• Résistance des bénéfices américains: La résistance des bénéfices des entreprises américaines persiste alors que l'impact des tarifs douaniers se précise. Nous restons surpondérés sur les actions américaines, mais nous évaluons les retombées des tarifs douaniers de manière plus granulaire.
• Contexte de marché : Les actions américaines ont chuté et les rendements obligataires ont glissé après que les données sur l'emploi aux États-Unis aient suggéré un ralentissement de l'activité sur le site. Nous constatons que de nombreux facteurs macroéconomiques entrent en jeu, ce qui brouille les perspectives.
• A venir cette semaine: Les données commerciales américaines montreront l'impact des droits de douane sur les importations. La Banque d'Angleterre devrait réduire ses taux directeurs.

Nous voyons les actifs à risque dans un bras de fer entre les solides bénéfices des entreprises américaines, alimentés par le thème de l'intelligence artificielle (IA), et les droits de douane qui nuisent à la croissance tout en augmentant l'inflation. Les résultats du deuxième trimestre suggèrent que le thème de l'intelligence artificielle est en train de gagner, mais des questions subsistent quant à savoir qui paiera les droits de douane. Les premiers signes indiquent un mélange de consommateurs et de sociétés. Nous pensons que la solidité des entreprises américaines pourrait amortir le choc et restons à surpondérer le thème de l'IA et les actions américaines. Nous analysons de manière granulaire l'impact des droits de douane.

 

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