Evolution des taux d’intérêt à long terme: aux Etats-Unis, conflit entre les anticipations des taux d’intérêt à court terme et celles du déficit public; dans la zone euro, conflit entre lpolitique de taux d’intérêt à court terme, le «quantitative tightening» et les anticipations de déficit public.

Aux Etats-Unis, les taux d’intérêt à long terme sont orientés à la baisse en tendance depuis l’automne 2023; dans le futur, s’opposeront les effets de la baisse anticipée des taux d’intérêt à court terme et ceux de la hausse du déficit public et du taux d’endettement public. Lorsque les taux d’intérêt à court terme seront stabilisés, cette hausse de l’endettement public tirera à la hausse les taux d’intérêt à long terme.

Dans la zone euro, le taux d’intérêt à long terme est, au-delà des fluctuations à court terme, stable depuis l’automne 2022; cette stabilité résulte d’un conflit entre la baisse anticipée des taux d’intérêt à court terme d’une part, et le «quantitative tightening» et les anticipations de déficit public (avec la hausse de cette anticipation en particulier en Allemagne), d’autre part. Dans le futur, si l’inflation et la croissance sont faibles, on peut anticiper l’arrêt du «quantitative tightening», mais les finances publiques vont rester détériorées, une fois la baisse des taux d’intérêt à court terme terminée, et l’effet dominant devrait être une hausse des taux d’intérêt à long terme.
 

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