• Selon les données recueillies par Coller Capital, les allocations au crédit privé et aux fonds secondaires devraient augmenter au cours de l’année à venir, ce qui témoigne de la volonté des investisseurs d’opter pour des stratégies capables de résister à la volatilité
• Les investisseurs accordent une attention accrue au risque géopolitique en matière de construction de portefeuille
• Un tiers des LP s’attendent à ce que le nombre de nouveaux gestionnaires progresse plus vite que la consolidation du secteur.
• Le volume des transactions sur le marché secondaire devrait augmenter, et les investisseurs s’attendent à une hausse des transactions GP-led sur le crédit privé.

Les investisseurs (Limited Partners ou LP) prévoient d’augmenter leurs allocations au crédit privé et aux fonds secondaires dans un contexte d’incertitude macroéconomique croissante, ce qui illustre une évolution vers des stratégies d’investissement plus défensives, selon le dernier Baromètre Global Private Capital de Coller Capital.

Cette 42^e édition du Baromètre Global Private Capital a recueilli les opinions de 110 investisseurs en private capital répartis à travers le monde. Au total, les investisseurs interrogés gèrent 2000 milliards de dollars d’actifs.

Cette étude révèle qu’au cours des 12 prochains mois, près de la moitié (45%) des LP prévoient d’augmenter leur allocation au crédit privé, en hausse par rapport aux 37 % d’il y a six mois. Parallèlement, plus d’un tiers (37%) prévoient d’augmenter leur allocation aux fonds secondaires, contre 29% en décembre 2024. Alors que 28% prévoient d’augmenter leur allocation au private equity — contre 34% il y a six mois — seul un LP sur dix (10%) prévoit de la réduire.

L’instabilité géopolitique et les tensions commerciales créent un contexte plus incertain pour l’investissement. Dans un paysage mondial de plus en plus complexe, 44% des LP déclarent que leurs institutions accordent une attention plus marquée au risque géopolitique en tant que facteur clé de la construction de portefeuille. Près de neuf LP sur dix (88%) estiment que les facteurs géopolitiques feront peser un risque important sur les performances au cours des deux ou trois prochaines années.

Pour Jeremy Coller Chief Investment Officer et Managing Partner chez Coller Capital: «De nouveaux défis appellent de nouvelles stratégies: alors que le monde continue d’être confronté à une incertitude géopolitique et économique accrue, il n’est pas surprenant que les investisseurs explorent des options alternatives pour générer des rendements. Comme le montre le 42e Baromètre Global Private Capital de Coller Capital, les LP s’intéressent toujours davantage au crédit privé et aux fonds secondaires, tout en faisant de nouvelles incursions du côté des véhicules evergreen. Une fois encore, notre Baromètre offre un regard inégalé sur les sentiments qui prévalent au sein de la communauté mondiale des investisseurs, et nous sommes ravis de partager les éclairages passionnants qu’il fournit sur le présent et l’avenir des marchés de capitaux privés.»

Les autres thèmes évoqués dans cette édition du Baromètre sont les suivants:

Des investisseurs à la recherche d’opportunités de liquidité dans un contexte de sortie difficile

Le volume des transactions sur le marché secondaire a atteint 160 milliards de dollars en 2024 et cet univers continue de montrer de solides signes de croissance*.

Deux tiers (65%) des LP anticipent une augmentation du volume des transactions GP-led sur le crédit privé dans les deux à trois prochaines années, dans la mesure où de plus en plus de fonds de crédit privé approchent des stades intermédiaires et avancés et que les sponsors cherchent à assurer un certain niveau de liquidité. Parmi les personnes interrogées, les investisseurs nord-américains sont ceux qui s’attendent le plus à une telle augmentation, puisqu’ils sont près de trois quarts (74%) à partager ce point de vue.

Parallèlement, le marché secondaire du private equity connaît une forte activité. Plus de la moitié (54%) des LP se déclarent susceptibles d’acheter ou de vendre des actifs de private equity sur le marché secondaire au cours des deux prochaines années. Cela s’explique par le fait que les véhicules de continuation, en particulier les structures à actif unique, enregistrent de bonnes performances. Près de la moitié des LP (47%) ayant investi dans des structures de continuation à actif unique indiquent que leurs performances sont supérieures ou conformes à leurs attentes. Près de la moitié (49%) considèrent qu’il est trop tôt pour se prononcer.

Plus d’un tiers des LP s’attendent à ce que le nombre de nouveaux gestionnaires progresse plus vite que la consolidation du secteur

Plus d’un tiers (36%) des LP indiquent avoir constaté une augmentation du nombre d’entreprises issues de spin-out au sein de leur portefeuille consacré aux marchés privés au cours des deux ou trois dernières années. Beaucoup s’attendent à ce que cette tendance se poursuive ; plus d’un tiers (38%) prévoient que le nombre de nouveaux gestionnaires sera supérieur à la consolidation du secteur dans les années à venir.

Cette augmentation du nombre de nouvelles entreprises est probablement due au fait que les membres les plus performants d’équipes d’investissement bien établies décident de créer leur propre entreprise. L’étude montre que plus d’un LP sur quatre (28%) estime que les GP ne font pas assez d’efforts pour cultiver les talents internes et retenir les futures vedettes.

Par ailleurs, ils sont 71% à estimer que la tendance à la création de mégafonds constituera un défi pour répondre à leurs attentes en matière de performance. Un tiers (33%) des investisseurs pensent que moins de la moitié des dix plus grands GP de capital privé (en termes de fonds engagés) seront encore dans le top 10 dans dix ans, ce qui suggère que la fidélité des LP ne doit pas être considérée comme acquise.

Les LP institutionnels élargissent leur exposition aux véhicules evergreen

De plus en plus de LP institutionnels sont prêts à opter pour les véhicules evergreen, traditionnellement utilisés par les investisseurs particuliers et patrimoniaux désireux d'accéder à la liquidité et à la flexibilité qu'ils offrent. Plus d’un LP sur cinq (21%) maintiendra ou augmentera son exposition aux fonds de private equity evergreen au cours des trois prochaines années, tandis qu’un sur dix (10%) déclare qu’il commencera à envisager ce type de véhicules. Dans le même temps, plus d’un LP sur cinq (22%) affirme qu’il maintiendra ou accroîtra son exposition aux fonds de crédit privés evergreen au cours des trois prochaines années. Plus d’un sur dix (11%) indique qu’il commencera à réfléchir à ce type d’instruments.

Le capital privé à Hollywood

Alors que les sociétés de private equity continuent de cibler le marché patrimonial et de se rapprocher d’un public plus large, plus d’un quart (27%) des LP s’attendent à voir davantage de sociétés collaborer avec des célébrités, des personnalités sportives et des influenceurs dans le but de stimuler la notoriété de leur marque et d’élargir leur notoriété.

* Evercore, FY 2024 Secondary Market Review (Revue du marché secondaire pour l’année 2024)