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Le resserrement substantiel des taux opéré depuis juillet 2022 par la BCE face à l’inflation élevée, combiné avec la faiblesse de la demande, fait que les prêts aux entreprises se sont notablement raréfiés.

Les marchés des obligations à haut rendement devraient surperformer ceux des obligations investment grade.

Après des années d’expériences menées par les banquiers centraux sans raviver l’inflation, beaucoup en étaient venus à croire aux vertus de la dépréciation monétaire, avant d’être brutalement ramenés à la réalité en 2022.

Les prêts, ajustés de certaines opérations strictement financières, ont augmenté de 0,4% sur un an, comme en octobre, le renchérissement du coût du crédit engagé par la BCE dans le but de freiner l’inflation en zone euro continuant de peser sur l’économie.

Les obligations d'Etat américaines à 10 ans ont fortement augmenté le mois dernier et les spreads de crédit se sont nettement creusés.

La Banque des règlements internationaux prévient que les petites entreprises seront «particulièrement vulnérables» quand elles devront se refinancer à des taux élevés.

L’agence américaine justifie sa décision par la solide capitalisation, la stabilité des recettes et la bonne qualité des prêts.

Les prêts, ajustés de certaines opérations strictement financières, ont reculé de 0,3% en octobre sur un an, contre une légère croissance de 0,2% en septembre.

Malgré cette déconvenue, le gestionnaire de fortune s’est dit solidement capitalisé et en mesure de résister à une éventuelle déconfiture de ces prêts, ce qui semblait plus ou moins rassurer les investisseurs.

Les rendements ont rarement été aussi élevés en période de croissance économique, ce qui constitue à notre avis une position convaincante pour les crédits.