Le pays devrait représenter environ 3% de l'indice MSCI Emerging Markets Index lorsqu'il sera inclus dans l'indice de référence en juin.
L'Arabie saoudite passera presque certainement cette semaine de son classement indépendant à uen intégration à l'indice MSCI Emerging Market .
Le pays devrait représenter environ 3% de l'indice MSCI Emerging Markets Index lorsqu'il y sera inclus en juin – ou éventuellement en parties entre juin et septembre 2019.
Au cours des trois à cinq prochaines années, nous prévoyons que la composante saoudienne de l'indice MSCI Emerging Markets pourrait augmenter à 9 à 10%. L'introduction en bourse très attendue du géant pétrolier Aramco verrait probablement la pondération saoudienne initiale doubler alors que le pays dispose également d'un pipeline d'environ 150 milliards de dollars US d'introductions en bourse potentielles sur le marché sur ces mêmes trois à cinq années – ce qui augmenterait encore davantage la pondération de référence.
Comme on l'a vu dans d'autres pays récemment modernisés, l'ascension dans l'indice phare MSCI EM va probablement soutenir les actions saoudiennes au cours de l'année à venir et au-delà, attirant l'attention des investisseurs internationaux sur un marché presque exclusivement détenu par des investisseurs nationaux jusqu'à présent.
Alors que les autorités saoudiennes ont amélioré le processus permettant aux investisseurs étrangers de prendre des participations dans les entreprises du pays au cours des 18 derniers mois – dans le but d'intégrer le MSCI – ces investisseurs étrangers ne représentent encore qu'environ 3%1 de la participation au marché. Le potentiel inexploité est énorme, surtout si l'on considère que la propriété étrangère moyenne dans l'univers des EM est aujourd'hui de 14,4%2.
Nous sommes optimistes à l'égard des actions saoudiennes depuis un certain temps, en grande partie à cause du programme de réforme en cours dans le pays. Cela a été décrit de la manière la plus ambitieuse dans le plan Vision 2030 du pays – un plan de réforme mené par le prince héritier Mohammad Bin Salman, communément appelé «MBS», héritier du roi Salman.
Un royaume dirigé par ce jeune homme de 32 ans est une perspective passionnante pour la communauté des investisseurs, étant donné qu'il se concentre sur d'importantes mesures de réforme vitales pour libérer le potentiel économique substantiel du pays. Avant les efforts de sa réforme, la communauté des affaires dépendait trop du système de subventions du gouvernement.
En tant qu'investisseurs, nous avons pris grand soin de trouver des entreprises attractives. Nous avons identifié un certain nombre d'opportunités d'investissement intéressantes dans le pays – principalement dans les secteurs de la banque, de la consommation et de la santé.
Les banques saoudiennes de grande qualité – qui continuent de se négocier au bas de l'échelle des valorisations historiques – commencent à ressentir les effets de l'amélioration de l'économie, la croissance des prêts augmentant au fur et à mesure que la récente hausse des prix du pétrole commence à se faire sentir.
Ces mêmes banques saoudiennes sont également les bénéficiaires directs du cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine. Comme la monnaie saoudienne est liée au dollar, les taux d'intérêt saoudiens imitent traditionnellement en ligne avec l'action de la Fed, ce qui pourrait stimuler le revenu net d'intérêt des banques. Nous considérons la Saudi British Bank – une filiale de HSBC, qui fusionne actuellement avec la filiale de RBS, Alawwal Bank – comme un leader dans ce domaine. Ceci est dû aux synergies de cette fusion, à son équipe de gestion de premier ordre, ainsi qu'à son bilan et au profil de rendement élevé de ses capitaux propres. Le secteur offre également des rendements sains, en dollars, de 4 à 5%3.
Nous sommes également optimistes quant aux perspectives de l'espace saoudien de la santé car le gouvernement comprend la nécessité d'améliorer le niveau de soins offerts à ses citoyens. Il doit absolument dépenser davantage en soins, comme en témoigne la pénurie de lits d'hôpitaux. L'Arabie saoudite ne compte actuellement que 2,2 lits d'hôpital pour 1'000 habitants, ce qui est inférieur à la moyenne mondiale (2,5) et très inférieur à la moyenne européenne (6,3)4. Nous pensons que des sociétés telles que le groupe hospitalier Al Mouwasat Medical, bien géré, seront à l'avant-garde de la croissance que connaîtra probablement ce secteur.
L'Arabie Saoudite a actuellement une pondération de 25% dans notre fonds T. Rowe Price Funds SICAV Middle East & Africa Equity Fund et une allocation de 8% au sein de notre fonds T. Rowe Price Funds SICAV Frontier Markets Equity Fund5.
Risques principaux: les risques suivants sont importants pour les fonds mentionnés dans le présent document. Les opérations sur titres libellés en devises étrangères sont assujetties aux fluctuations des taux de change qui peuvent avoir une incidence sur la valeur d'un placement. Les rendements peuvent être plus volatils que sur d'autres marchés plus développés en raison de l'évolution des conditions du marché, politiques et économiques. Les investissements sont moins liquides que ceux qui se négocient sur des marchés plus établis.