Trois tendances de la finance durable en 2023

Nicolas Mougeot, Indosuez Wealth Management

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Alors que l’économie globale pourrait être marquée par un fort ralentissement cette année, les investisseurs devraient s’en remettre à des thématiques de long-terme.

2022 fut marquée par un fort ralentissement des thématiques liées à la finance durable pour plusieurs raisons. Tout d’abord, la hausse du prix des énergies fossiles a temporairement remis en avant les géants du pétrole. L’invasion russe en Ukraine a également posé la question de l’importance du secteur de l’armement dans la défense des démocraties. Plus globalement, certaines entreprises liées aux énergies renouvelables ont pâti de la hausse du prix des matières premières. Alors que ces facteurs de risque restent au cœur de l’actualité, que nous réserve 2023 pour les thématiques ESG?

LE GRAND RETOUR DES OBLIGATIONS DURABLES

Les émissions d'obligations durables (objectifs environnementaux et sociaux combinés), qui ont explosé pour dépasser 900 milliards de dollars en 2021, devraient rester solides. Cette hausse des émissions accroît de facto la profondeur du marché des obligations vertes et sociales, un facteur bénéfique pour les investisseurs. Au cours des cinq dernières années, les obligations avaient été relativement délaissées, dans un contexte de taux d'intérêt bas voire négatifs. Alors que la plupart des banques centrales ont relevé leurs taux directeurs cette année pour lutter contre l'inflation, les obligations offrent désormais un portage et un profil de rendement/risque plus attrayants. Les courbes de taux des emprunts d’État allemands et américains forment une bosse, avec des rendements obligataires plus élevés pour les échéances à court terme. Nous privilégions donc actuellement les obligations vertes d’échéances courtes, afin de bénéficier d'un meilleur portage et d'un risque de duration plus faible.

TRANSITION ÉNERGÉTIQUE ET INVESTISSEMENTS VERTS

L'année 2022 a été marquée par une performance robuste des entreprises du secteur de l'énergie fossile, les prix du pétrole ayant plus que doublé entre janvier et juin. Cette évolution a temporairement éclipsé les acteurs du secteur des énergies renouvelables, alors que, de leur côté, les entreprises en forte croissance souffraient de la hausse des rendements obligataires. La décarbonation de l'économie reste néanmoins une tendance de long terme. Alors que la réduction des émissions de gaz à effet de serre est essentielle pour atteindre les objectifs de neutralité carbone, les entreprises actives dans le domaine des énergies renouvelables devraient bénéficier de la hausse de la demande ainsi que des aides gouvernementales, telles que les mesures prises aux États-Unis dans le cadre de la loi sur la réduction de l'inflation. Bien qu’exclus du champ de la taxonomie européenne qui détermine les activités durables, les principaux émetteurs de secteurs tels que les services publics, les matériaux ou l'énergie augmentent leurs investissements verts afin de développer de nouvelles technologies et infrastructures énergétiques ou d'améliorer leurs installations de production pour les rendre plus efficaces. Par conséquent, leurs décisions d'investissement peuvent avoir des implications majeures dans la lutte globale contre le changement climatique, malgré un fort impact négatif à court-terme sur leurs valorisations.

ECONOMIE CIRCULAIRE

Enfin et surtout, l’avènement d’une économie plus circulaire jouera un rôle essentiel pour limiter la hausse des températures au niveau mondial. Sur les 100 milliards de tonnes de ressources que la planète consomme chaque année, seuls 8,6% sont réinjectés dans l'économie. À l'inverse, plus de 90% des ressources extraites pour répondre à nos besoins sont gaspillées (Circularity Gap Report 2022). La tendance vers une économie plus circulaire devrait donc bénéficier aux spécialistes de la gestion des déchets, ainsi qu'aux entreprises qui réutilisent ou réparent efficacement les biens et les matériaux.

Source: Smart Prosperity Institute, Indosuez Wealth Management

Alors que l’économie globale pourrait être marquée par un fort ralentissement cette année, les investisseurs devraient s’en remettre à des thématiques de long-terme. Une normalisation de l’inflation et une baisse des taux d’intérêt long  pourront aussi soutenir la valorisation des sociétés de croissance et par conséquent créer un environnement plus favorable aux entreprises liées en particulier à la transition énergétique.

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