Le nouveau gouvernement italien d'«unité nationale», dirigé par l'ancien président de la BCE Mario Draghi, a déclaré qu'il se concentrerait sur la réponse à la pandémie et le soutien à la reprise économique. Le gouvernement - une coalition de six partis - va également commencer à élaborer un plan stratégique pour investir la part du pays dans le fonds EU Next Generation, qui s'élève à environ 200 milliards d'euros. On attend beaucoup du nouveau gouvernement, qui représente près de 90% des sièges parlementaires, soit une majorité plus importante que celle de tout autre gouvernement d'après-guerre, qu'il puisse réformer l'économie, le cadre fiscal et le système judiciaire italiens. S&P Global Ratings a déclaré aujourd'hui que ces développements n'ont pas d'impact immédiat sur son opinion concernant la qualité du crédit de l'Italie (non sollicité; BBB/Stable/A-2). 

Comme les élections générales doivent avoir lieu d'ici juin 2023, le gouvernement du premier ministre Draghi n'a que deux ans pour atteindre ses objectifs. Les défis structurels à long terme de l'Italie comprennent le vieillissement de sa population, des marchés de produits et du travail très réglementés, de grandes disparités économiques et éducatives entre le nord et le sud, et de mauvais résultats en matière d'attraction des investissements du reste du monde. Le nouveau gouvernement devra également surveiller de près la santé du secteur financier, compte tenu de sa faible rentabilité et de sa forte exposition aux petites et moyennes entreprises, durement touchées par la pandémie. Depuis l'année dernière, le gouvernement italien a accepté d'émettre des garanties allant jusqu'à 25% du PIB pour soutenir la liquidité des ménages et des entreprises. Si ces garanties étaient appelées, la dette publique augmenterait au-delà de nos attentes actuelles. 

Nous prévoyons un rebondissement économique en Italie de 5,3% en 2021, en supposant que la situation sanitaire se normalise et que les mesures de relance budgétaire et monétaire restent en place. En 2020, le PIB s'est contracté de 8,8%, les restrictions COVID-19 ayant pesé sur la consommation et les investissements privés. Pourtant, on peut dire que l'Italie est toujours dans une position légèrement meilleure que certains de ses voisins, grâce à son secteur manufacturier relativement important, qui a été moins touché que le secteur des services par le second confinement. Si l'Italie, qui devrait être le principal bénéficiaire du plan EU Next Generation, utilise efficacement sa part du fonds, cela pourrait stimuler l'investissement public, qui a été inférieur d'environ 30% à ce qu'il était avant la dernière crise financière. 

Le coût du soutien aux ménages et aux entreprises pendant la pandémie a fait grimper le déficit budgétaire de l'Italie de 1,6% du PIB en 2019 à 11% l'année dernière, et a fait grimper la dette publique nette (dette brute hors liquidités, principalement en espèces, et garanties du FESF) à 149% du PIB selon les estimations. Pour 2021, nous prévoyons un déficit budgétaire de près de 8% du PIB, bien qu'un éventuel rebond du PIB signifie que le ratio de la dette au PIB devrait néanmoins se stabiliser cette année. Grâce aux interventions de la BCE, le coût de la dette à l'émission du gouvernement italien a diminué pour atteindre son niveau le plus bas. En début de semaine, le gouvernement a vendu un total de 14 milliards d'euros d'obligations à taux fixe à 10 ans et d'obligations indexées sur l'inflation à 30 ans. Les commandes finales pour la vente ont été estimées à 82 milliards d'euros, soit près de 6 fois le montant alloué, et l'obligation à 10 ans a été vendue à un taux de rendement de 0,6%. 

Attention: ce texte a été traduit avec un outil automatique.