L'inflation dans la plupart des pays émergents devrait continuer de baisser, principalement en réponse à la forte baisse des prix mondiaux de l'alimentation et de l'énergie, comme le montre notre graphique de la semaine. L'inflation moyenne dans les marchés émergents a culminé à 10,4% en septembre et nous prévoyons qu'elle chutera à 6% d'ici juillet. Cela permettra à la plupart des pays de réduire à nouveau les taux d'intérêt par rapport à leurs niveaux actuels élevés.

Outre la Turquie, Argentine, Colombie et Egypte, où nous voyons peu ou pas de possibilités de baisse des taux d'intérêt, nous devons prêter attention au Brésil. Le nouveau gouvernement, dirigé par le président Lula da Silva, a un programme social ambitieux et a déjà assoupli les règles de dépenses budgétaires existantes. La banque centrale a averti que si le gouvernement faisait des compromis sur la discipline budgétaire, il ne serait pas en mesure de réduire les taux d'intérêt.