Il fut un temps où les actions thématiques étaient des investissements de niche. Cependant, au cours des cinq dernières années, elles sont devenues populaires auprès d’un cercle élargi d’investisseurs. Depuis la fin de 2019, les actifs détenus dans des portefeuilles d’actions thématiques sont passés de 270 milliards de dollars à 560 milliards de dollars, tandis que le nombre de fonds d’actions thématiques a plus que doublé pour atteindre environ 2800.

Toutefois, cette dynamique s’est atténuée récemment. Comme les gestionnaires d’actifs avaient cherché à lancer de nouvelles stratégies thématiques le plus rapidement possible afin de répondre à une hausse de la demande au lendemain de la Covid-19, il semblait inévitable que bon nombre de ces fonds construits à la hâte aient du mal à répondre aux attentes des investisseurs.

Et c'est ce qui s'est produit. Les portefeuilles thématiques ont attiré des flux entrants nets de 360 milliards de dollars lors du rebond des marchés d’actions post-pandémie, en 2021. Ils ont néanmoins essuyé des sorties nettes totales de 50 milliards de dollars sur les trois années et demie qui ont suivi, avec la dégradation de leurs performances. Une telle évolution nous rappelle que toutes les actions thématiques ne se valent pas et peu de fonds disponibles sont véritablement endurants.

Les «pure players» représentent une part importante du marché thématique investissable.

Au bout du compte, la réussite des investissements dépend de la capacité à intégrer un ensemble complexe de considérations dans la construction et la gestion des portefeuilles.

Tout d’abord, il y a la construction de l’univers d’investissement lui-même, qui consiste à identifier les secteurs de l’économie connaissant des changements et une croissance majeurs.

Vient ensuite la sélection des sociétés. L’objectif est d’identifier et d’investir dans des entreprises spécialisées, en forte croissance, capables de maintenir des niveaux élevés de croissance des bénéfices sur le long terme.

Ce n'est pas chose facile. Cela requiert une connaissance poussée de phénomènes complexes, économiques et non économiques – un travail de recherche demandant des moyens que tous les gérants d’actifs n’ont pas à leur disposition.

Disposer du bon univers d’investissement

Les sociétés cotées sélectionnées doivent partager certaines caractéristiques qui leur confèrent un potentiel de génération d’alpha plus élevé sur l’ensemble des cycles conjoncturels.

Elles se distinguent notamment par le fait qu’elles font partie de segments de l'économie qui sont dynamiques et en forte expansion. Ces secteurs enregistrent des taux de croissance supérieurs à la moyenne et leurs perspectives peuvent s'appuyer sur de puissantes mégatendances structurelles, telles que la transition verte, les avancées dans l'informatique et l’urbanisation.

Opérer dans un secteur qui évolue rapidement peut avoir un impact positif majeur sur le chiffre d’affaires, la rentabilité et la génération de trésorerie d’une entreprise.

Les entreprises spécialisées constituent de meilleurs investissements

Les sociétés de l'univers thématique ont une autre caractéristique propre: ce sont généralement des entreprises spécialisées. Les «pure players» représentent ainsi une part importante du marché thématique investissable. Ces actions devraient être privilégiées par rapport aux sociétés complexes et diversifiées, souvent appelées conglomérats. Ce choix est délibéré: les entreprises spécialisées ont tendance à générer de meilleures performances, en particulier lorsqu’elles opèrent dans des secteurs dont les perspectives de croissance sont stimulées par de puissantes forces structurelles ou des mégatendances.

Des recherches empiriques récentes suggèrent que les sociétés spécialisées peuvent obtenir des performances attendues (alphas) plus élevées que les conglomérats complexes, une fois les facteurs traditionnels pris en compte.

Les attributs d’investissement positifs des «pure players» sont également confirmés par un indice de référence compilé par le fournisseur de données Bloomberg. Son indice Spin-off, qui compare la performance des actions des sociétés américaines issues d'une scission pendant les trois premières années suivant cette séparation, révèle que ces titres ont largement surperformé le marché d’actions dans son ensemble.

Les actions thématiques sont un investissement à long terme efficace

Les portefeuilles d’actions thématiques, lorsqu’ils peuvent compter sur la philosophie et le processus corrects, affichent des caractéristiques qui devraient s’avérer attrayantes pour les investisseurs se positionnant sur des cycles de marché complets. Les actions thématiques proposent un mélange distinctif de qualité et de croissance qui n’est pas facilement accessible avec des portefeuilles d’actions mondiales traditionnels. En outre, le processus d’investissement thématique – qui se concentre sur l’exploitation d’une expertise spécialisée dans des domaines spécifiques de l’économie – est conçu de manière à favoriser la génération d’alpha.