Le dernier trimestre de 2024 a été exceptionnel pour les actifs numériques, avec une surperformance marquée par rapport aux marchés traditionnels. Bitcoin (BTC) et le Nasdaq Crypto Index (NCI) ont enregistré des gains de près de 50%, tandis qu’Ethereum (ETH) et Solana (SOL) ont affiché des performances plus modestes mais solides. A titre de comparaison, le Nasdaq 100 n’a progressé que de 4,7%, le S&P 500 de 2,1%, et l’or a enregistré une légère perte de 0,4%. BTC et le NCI ont plus que doublé sur l’année, confirmant un intérêt soutenu des investisseurs pour les actifs numériques.

Alors que cette dynamique se poursuit en 2025, les investisseurs surveillent de près l’intérêt institutionnel croissant, une plus grande clarté réglementaire aux Etats-Unis sous une nouvelle administration, et des évolutions macroéconomiques qui pourraient alimenter la prochaine phase de croissance des crypto-actifs. Voici les principaux catalyseurs que nous anticipons.

Une corrélation toujours faible avec les marchés traditionnels

La forte performance du Bitcoin a rapproché sa valorisation de son juste prix, et des évolutions réglementaires majeures ou des événements macroéconomiques pourraient jouer un rôle de catalyseur, suivant un schéma similaire à celui observé en 2017.

La volatilité qui a accompagné la hausse du dernier trimestre reste conforme aux tendances historiques des marchés haussiers. Les corrections à deux chiffres demeurent fréquentes, notamment sur ETH et SOL, qui ont connu des fluctuations plus marquées que BTC.

La corrélation entre les crypto-actifs et les marchés traditionnels est restée faible sur l’ensemble du quatrième trimestre 2024, le NCI affichant une corrélation parfois inférieure à 10% avec les actions. Bien que la posture restrictive de Jerome Powell, président de la Fed, sur les taux d’intérêt ait provoqué une légère hausse temporaire de cette corrélation, la tendance générale confirme le rôle des crypto-actifs comme classe d’actifs de diversification.

Source: Hashdex Research, données CF Benchmarks et Bloomberg (du 31 mars 2024 au 31 décembre 2024). Corrélations calculées sur des fenêtres de 30 jours.

La domination du BTC a progressé pendant la majeure partie de l’année, mais a reculé au quatrième trimestre après la victoire électorale de Donald Trump, qui a déclenché un rallye des altcoins. Avec une participation institutionnelle accrue et une régulation plus claire attendue en 2025, les altcoins pourraient continuer à gagner du terrain, suivant les tendances observées lors des cycles précédents.

Un intérêt institutionnel en forte expansion

L’intérêt des institutions pour les actifs numériques s’est accéléré au quatrième trimestre 2024, avec des acteurs de la finance traditionnelle faisant des incursions significatives dans l’espace crypto. UBS a lancé son premier fonds tokenisé, un fonds monétaire en USD sur Ethereum, illustrant l’essor de la tokenisation pour rendre l’émission et la distribution de fonds plus efficaces.

Par ailleurs, Stripe a acquis Bridge, une plateforme de stablecoins, pour 1,1 milliard de dollars, marquant l’une des plus grandes acquisitions fintech de l’année. Bridge ambitionne de concurrencer SWIFT et les réseaux de cartes bancaires, renforçant ainsi le rôle des stablecoins dans les paiements internationaux. Enfin, Samsung Pay a intégré une solution de paiement en crypto, permettant aux utilisateurs de payer en actifs numériques sur des plateformes comme Amazon, Netflix et eBay. Il s’agit d’une avancée majeure vers l’adoption généralisée des paiements en crypto.

Des flux record vers les ETF Bitcoin

Bitcoin a poursuivi son ascension tout au long du quatrième trimestre 2024, soutenu à la fois par des facteurs macroéconomiques et par un intérêt institutionnel croissant. L’actif a atteint un nouveau sommet historique à 108’200 dollars en décembre, porté par des initiatives législatives visant à établir une réserve de BTC aux États-Unis et la nomination de plusieurs régulateurs favorables aux crypto-actifs, dont un président de la SEC pro-Bitcoin.

Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré leurs plus importants flux nets entrants de l’année au quatrième trimestre de l’année dernière, consolidant leur place parmi les lancements d’ETF les plus réussis de l’histoire des Etats-Unis. Avec de nouvelles avancées réglementaires attendues en 2025, l’adoption institutionnelle via les ETF devrait rester forte, notamment avec les fonds de pension qui augmentent leur allocation aux actifs numériques.

Si les ETF Bitcoin ont rencontré un succès immédiat, les ETF Ethereum ont initialement connu des sorties nettes. Cependant, la tendance s’est inversée après l’élection de Trump, avec le fonds de pension de l’Etat du Michigan devenant le premier à investir dans un ETF ETH. Cela souligne la confiance institutionnelle croissante dans Ethereum en tant que principale plateforme de contrats intelligents.

Perspectives

Après un quatrième trimestre exceptionnel, 2025 s’annonce comme une année charnière. Parmi les tendances clés à suivre :

• Des flux continus vers les ETF et une possible expansion des produits d’investissement crypto-réglementés.
• Un rôle accru des stablecoins, porté par une clarification réglementaire aux Etats-Unis (après les élections) et en Europe (via le cadre MiCA).
• Une adoption institutionnelle grandissante, notamment à travers des initiatives de tokenisation et une intégration croissante avec la finance traditionnelle.
• L’évolution du Bitcoin après son halving, les cycles passés suggérant une forte appréciation des prix l’année suivant cet événement.

Les crypto-actifs se sont solidement imposés comme une classe d’actifs à part entière, avec un engagement croissant des institutions et un cadre réglementaire en voie de stabilisation. Alors que nous avançons en 2025, les investisseurs doivent se préparer à une année dynamique, où les tendances macroéconomiques, les décisions politiques et les avancées technologiques continueront de façonner l’avenir des actifs numériques. Nous considérons l’environnement actuel comme une excellente opportunité pour les investisseurs d’envisager une exposition à cette classe d’actifs.