La licorne singapourienne Grab a littéralement battu deux records le 2 décembre en devenant non seulement la plus importante entrée en bourse aux États-Unis d'une société d'Asie du Sud-Est, mais aussi la plus importante opération de société d'acquisition à vocation spécifique ("SPAC") au monde, suite à sa fusion récente avec la SPAC Altimeter Growth Corp, cotée aux États-Unis, pour un montant de 40 milliards de dollars. Grab, l’application mobile aux services multiples, dites «super-app», propose des services de transport en commun, de livraison de nourriture, de paiement, d'assurance et d'investissement. C’est une société de plateforme technologique de premier plan en Asie du Sud-Est. Les 4,5 milliards de dollars levés viennent s'ajouter aux ressources de Grab pour financer ses plans de croissance ambitieux - la société a récemment annoncé des pertes de près d'un milliard de dollars au troisième trimestre et ne vise le seuil de rentabilité qu'en 2023.

Si Grab n'est pas la première licorne de la région à entrer en bourse, c'est la plus importante à ce jour, et cela pourrait annoncer une tendance vers de nouvelles introductions en bourse. En octobre, le Credit Suisse a publié une liste des 35 premières licornes d'Asie du Sud-Est. La majorité des entreprises figurant sur la liste étaient domiciliées à Singapour (15) et en Indonésie (11), et plusieurs d'entre elles devraient faire leurs débuts sur les marchés publics en 2022.

L'un des catalyseurs potentiels de cette activité accrue est le nombre de SPAC cotées aux États-Unis, comme Altimeter, qui sont à l'affût de cibles de fusion. Il y a eu une vague d'inscriptions de SPAC américains en 2020 jusqu'en mars 2021, et ces SPAC ont beaucoup de «dry powder», soit du cash en réserve qu'ils doivent investir. Qui plus est, les centres financiers asiatiques cherchent également à obtenir une part du marché des SPAC. Singapour autorise les cotations de SPAC depuis septembre, alors que de son côté Hong Kong vient de terminer ses réflexions publiques sur les SPAC et devrait bientôt autoriser les cotations de SPAC.  

Les rapports laissent entendre que la première cotation de SPAC pourrait avoir lieu à Singapour d'ici la fin de l'année. Le gestionnaire d'actifs européen Tikehau Capital – en partenariat avec Financière Agache, le bureau de la famille du patron de LVMH Bernard Arnault, le fonds souverain singapourien Vertex Holdings soutenu par Temasek et la société de rachat singapourienne Novo Tellus Capital Partners – seraient sur le point de déposer les documents nécessaires à la cotation d'un SPAC à Singapour. Une fois inscrits, ils disposent de deux ans (plus une année supplémentaire) pour trouver une cible. On s'attend à ce que les SPAC cotés à Singapour recherchent des candidats à la fusion dans la région.

Comme les SPAC ciblent généralement des sociétés à forte croissance, ces cotations à venir élargiront l'univers de placements pour les investisseurs privilégiant la croissance. Les investisseurs doivent toutefois faire preuve de prudence dans l'évaluation de ces opportunités, car les sociétés qui arrivent sur le marché pourraient être évaluées à des prix élevés. À titre d'exemple, la licorne indonésienne du commerce électronique Bukalapak, qui a été cotée en août, a vu le cours de son action corriger de près de 40% par rapport à son prix d'introduction en bourse. Grab a également connu une première journée de négociation peu réjouissante, son cours ayant d'abord grimpé en flèche avant de redescendre tout aussi vite, l'action clôturant la journée sur une baisse de plus de 20%. Bien qu'il soit prématuré d'évaluer les mérites de ces noms en matière d'investissement, ces cotations ont renforcé l'attention des investisseurs vers la région, ce qui devrait être conforté par le pipeline d'autres sociétés d'Asie du Sud-Est qui prévoient d'entrer sur les marchés publics.