La Fed est très confiante sur les perspectives de croissance en relevant ses prévisions pour 2018 et 2019, et en abaissant le taux de chômage en dessous de 4% (3,6% en 2020). Sa vision sur l’inflation reste modérée (1,9% en 2018, 2,0% en 2019 et 2,1% en 2020), mais comme les révisions de croissance semblent le résultat de la politique budgétaire plus stimulante, ses prévisions d’inflation pour 2018 pourraient évoluer à la hausse selon notre scénario.

La Fed prévoit trois relèvements de ses taux en 2018, mais ce scénario pourrait, selon nous, être revu à la hausse si l’inflation venait à accélérer ces prochains mois. Par ailleurs, la Fed s’engage dans un cycle de hausse de taux qui amènerait ces derniers à 2,1% fin 2018, mais à 2,9% fin 2019 et à 3,4% fin 2020.

La communication de la Fed ainsi que la première conférence de presse de M. Powell ont été bien équilibrées. Cela ne doit toutefois pas masquer la détermination de la Fed à relever graduellement mais régulièrement ses taux directeurs, en parallèle avec la contraction régulière de la taille de son bilan. Au total, le changement de régime monétaire aux Etats-Unis semble bien enclenché, impliquant un environnement de taux et de liquidités très différent de celui des années passées.