Au quatrième trimestre, l’économie de la zone euro a à peine progressé, avec une hausse de 0,03%. L’évolution a été particulièrement décevante en Allemagne, où l’économie s’est contractée de 0,2%. Selon l’Office fédéral de la statistique, la raison principale en était un net recul des exportations. Cette situation est d’autant plus inquiétante que l’industrie allemande devra encore compter avec un fort vent contraire en provenance des Etats-Unis en raison de la politique commerciale de Trump. Même si nous ne pensons pas qu’il y aura durablement des droits de douane élevés sur les produits européens, l’incertitude quant à l’évolution future suffit à elle seule à repousser les décisions d’investissement.

Une lueur d’espoir vient de la consommation privée, qui a contribué positivement à la croissance et devrait continuer à le faire dans un contexte de hausse des salaires et de ralentissement de l’inflation.

Dans l’ensemble, les données indiquent toutefois un début d’année faible.