Le marché boursier est actuellement inondé d’optimisme autour de l’IA. Chaque jour, les médias rapportent de nouvelles avancées, des investissements de plusieurs milliards de dollars et l’expansion continue de l’avance des géants technologiques. Il est tentant pour les investisseurs de miser massivement sur les actions liées à l’IA. Mais ceux qui se sont laissés emporter par l’euphorie de fin d’année risquent d’en payer le prix avec une sévère gueule de bois en ce début de nouvelle année.

Nos perspectives économiques actuelles remettent les choses en perspective. Oui, l’IA est un puissant moteur de croissance économique. Les investissements sont sans précédent et les gains de productivité pourraient être considérables. Toutefois, plusieurs analyses mettent en garde contre l’envers de la médaille: les valorisations de nombreuses actions liées à l’IA ont désormais atteint des niveaux tels que le rendement attendu sur les dix prochaines années est nettement inférieur à la moyenne historique. Cela ne signifie pas nécessairement qu’une correction est imminente; les attentes en matière de bénéfices pourraient être dépassées et les valorisations pourraient encore augmenter. Mais le risque de déception est bien réel, estimé entre 25% et 30%.

Qu’est-ce que cela signifie pour le portefeuille de l’investisseur particulier?

Nous sommes convaincus qu’il est temps de revenir aux fondamentaux de la diversification et de la discipline. Le portefeuille classique 60/40 – 60% d’actions et 40% d’obligations – offre une base solide, en particulier en période de battage médiatique et d’incertitude. En choisissant, au sein de la poche actions, un mélange d’actions largement diversifiées, incluant les marchés internationaux, et en privilégiant la qualité du côté obligataire, vous construisez un portefeuille capable de résister à différents scénarios.

Il existe de nombreux ETF fortement exposés à la technologie pour constituer la partie actions, notamment ceux répliquant le S&P 500 ou le Nasdaq.

Le message à destination des investisseurs particuliers est clair: résistez à la tentation de miser exclusivement sur l’IA. L’IA aura sans aucun doute un impact majeur sur l’économie et sur les marchés boursiers, mais cela ne signifie pas que les gagnants d’aujourd’hui seront forcément ceux de demain. L’environnement actuel appelle à la diversification et à l’intégration de certaines composantes défensives.

La raison est simple: un nombre très limité de titres est réellement à l’origine de la hausse des marchés. Les travaux de Hendrik Bessembinder (2023) montrent qu’entre 1990 et 2020, seulement 159 actions, sur un univers mondial de 64'000 titres, ont été responsables de la moitié des rendements boursiers. Identifier ces gagnants serait évidemment idéal, mais les portefeuilles très concentrés augmentent en réalité le risque de perte.

Un portefeuille d’ETF diversifié

Surtout sur le long terme, un portefeuille d’ETF largement diversifié offre la plus forte probabilité de rendement, car investir dans un grand nombre d’entreprises augmente les chances d’inclure ce groupe restreint de gagnants. En privilégiant l’équilibre et la discipline, vous bâtissez un portefeuille qui profite du progrès technologique tout en restant résilient face aux aléas des marchés.

Pour ceux qui commencent la nouvelle année avec une phase de rééquilibrage, il peut être utile de consulter nos perspectives actuelles. Il existe de nombreux ETF fortement exposés à la technologie pour constituer la partie actions, notamment ceux répliquant le S&P 500 ou le Nasdaq. Mais attention à ne pas se laisser aveugler: il convient également de sélectionner des options «value», c’est-à-dire des ETF investis dans des entreprises aux valorisations plus faibles. Il est aussi possible d’envisager des portefeuilles composés d’entreprises versant des dividendes plus élevés, simplement via un ETF. Enfin, il est important de maintenir une diversification géographique suffisante. En complément des ETF investis en actions américaines, des solutions existent suivant des indices composés de titres européens, du Pacifique ou des marchés émergents.

Des opportunités intéressantes sur les obligations

Des opportunités attractives existent également pour la partie obligataire du portefeuille. Après des années de performances décevantes, les obligations offrent de nouveau des rendements réels supérieurs à l’inflation attendue. Elles apportent en outre la diversification nécessaire si la croissance tirée par l’IA venait à décevoir. Nous estimons actuellement que les meilleures perspectives se trouvent sur le marché obligataire américain, qui demeure le plus profond et le plus liquide au monde. Les obligations américaines devraient offrir des rendements proches des niveaux actuels, indépendamment de la politique des banques centrales.

Et pour ceux qui privilégient la simplicité et ne souhaitent pas effectuer de choix tactiques, il existe des ETF multi-actifs. Ceux-ci permettent d’investir simultanément dans des actions et des obligations, selon le ratio souhaité, avec un rééquilibrage automatique. Le portefeuille 60/40 n’a jamais été aussi simple et abordable.

En résumé, le portefeuille 60/40 assorti de touches défensives reste une base extrêmement solide sur le long terme, y compris à l’ère de l’IA.