Au cours des cinq dernières années, l'investissement thématique a été très populaire dans la gestion d'actifs, ce qui s’est traduit par des performances parfois spectaculaires et une prolifération de fonds et d’ETF. Mais cette année, plusieurs de ces thèmes autrefois adulés par les investisseurs ont enregistré de très mauvaises performances. Ainsi, les titres du «cloud» ont perdu 36%¹, les investissements liés à l'hydrogène ont chuté de 34%, les nouvelles sociétés agroalimentaires ont cédé 26%, les ETF blockchain ont dégringolé de 81%, la génomique de 35%, tandis que le véhicule d'investissement probablement le plus connu dans l’investissement thématique, ARK Innovation, a décliné de 60%.

La principale raison de cette chute spectaculaire est le relèvement des taux d'intérêt par les banques centrales, qui a exercé une pression sur les valorisations, en particulier sur les entreprises qui comptent davantage sur leurs bénéfices futurs. Une autre raison est que certains de ces thèmes manquaient de rentabilité dans deux sens: soit les sociétés n’étaient pas encore profitables (par exemple sur le thème hydrogène et cloud), soit il n’existait pas de sociétés solides dans lesquelles investir dans le thème, notamment dans la blockchain et l’agroalimentaire.

Mais aujourd’hui, alors que les taux d'intérêt sont remontés et que les valorisations sont revenues à des niveaux plus «normaux», il vaut la peine de s’intéresser à nouveau de manière sélective à certains de ces thèmes. Même si d’autres pourraient s’avérer attrayants, nous en avons retenu quatre. Le graphique ci-dessous montre leurs performances passées, qui, comme chacun le sait bien, ne garantissent pas les rendements futurs.

Tous les facteurs positifs qui avaient soutenu le secteur du luxe restent encore valables: La croissance de la classe moyenne dans les marchés émergents, des barrières à l'entrée très élevées et une bonne gestion de la part des leaders mondiaux. Un bon exemple est celui de LVMH, dont les revenus devraient augmenter de +22% en 2022.

La transition vers des énergies renouvelables et à faibles émissions de carbone est probablement le thème le plus important dans le monde de l'investissement et dans nos vies personnelles. De fait, l'économie mondiale se dirige vers une émission nette de carbone nulle en 2050 (la Chine et l'Inde plus tard), ce qui nécessitera d'énormes changements. Dans ce domaine, les idées d'investissement ne manquent pas, qu’il s’agisse des panneaux photovoltaïques, des éoliennes, des batteries, des électrolyseurs servant à produire l'hydrogène, des piles à combustible à hydrogène, de la nouvelle génération de réacteurs nucléaires, des nouveaux matériaux d'isolation, des pompes à chaleur, des véhicules électriques, des nouveaux semi-conducteurs utilisés dans les véhicules électriques, de la séquestration du carbone, ou encore des métaux nécessaires à la transition énergétique comme le lithium, le cuivre, le nickel, les terres rares, le cobalt, l'uranium, etc. Les gouvernements sont très conscients de la nécessité d'effectuer cette transition énergétique et ils encouragent les investissements (Inflation Reduction Act aux Etats-Unis) dans tous ces domaines.

Le vieillissement de la population reste une tendance de fond et la meilleure façon d'en profiter est d'investir dans les soins de santé. Dans ce secteur, les technologies médicales sont notre thème préféré: La croissance est stable, les innovations se poursuivent (mesure du glucose en temps réel, insuline injectable automatique, analyse du génome, etc.), les barrières à l'entrée sont élevées et il n'y a pas de pression particulière des politiciens pour contrôler les prix. En outre, il s'agit d'une tendance résiliente dans les périodes de récession comme celle que nous connaissons actuellement.

La digitalisation est omniprésente dans nos vies personnelles et professionnelles. C’est pourquoi, parmi les nombreux thèmes disponibles, nous avons choisi le Cloud qui est une idée offrant de très fortes perspectives de croissance (+35% d'augmentation des revenus en 2022), avec une grande variété d'entreprises parmi lesquelles choisir et avec des implications très larges, comme la cybersécurité, les services de conseil. la migration par les entreprises vers le cloud de leur hardware et leur software, afin de centrer leur modèles d’affaires sur le cloud, etc. Ce thème a connu une forte volatilité (ligne verte dans le graphique), mais une fois les valorisations stabilisées à des niveaux plus raisonnables, la tendance à la hausse devrait se poursuivre.

En conclusion, il existe des thématiques très attrayantes qui combinent une croissance supérieure à la normale, des barrières à l'entrée élevées, un large univers d'entreprises parmi lesquelles investir, et des valorisations désormais raisonnables, même si elles ne sont toutefois pas bon marché. Souvenons-nous d'une phrase célèbre de Warren Buffett: «Il est de loin préférable d'acheter une entreprise merveilleuse à un prix équitable qu'une entreprise équitable à un prix extraordinaire».