Tant la Fed que la BCE ont relevé encore une fois les taux au début du deuxième semestres, ne voyant pas de signes suffisants d’un ralentissement acceptable de la dynamique des prix sous-jacente. Entre-temps, les deux banques centrales constatent cependant quand même des signaux d’un fléchissement encours ou en préparation. C’est pourquoi de nouvelles hausses des taux après la pause estivale ne sont plus forcément planifiées. Bien que l’inflation en suisse soit déjà retombée sous la barre des 2%, les membres du Directoire de la BNS considère en comparaison la situation avec prudence et tendent manifestement à préférer intervenir encore un peu à titre préventif.

Attendre Godot signifie attendre en vain une personne ou la survenance d’un événement donné. L’expression «En attendant Godot» provient de la pièce éponyme de l’auteur irlandais Samuel Beckett, dans laquelle deux vagabonds attendent Godot sans succès tout en s’adonnant à des dialogues ou monologues presque toujours dénués de sens.

Cette expression est souvent utilisée sur les marchés financiers quand des évolutions attendues ou espérées ne veulent simplement pas arriver. Ces derniers mois, cela a été par exemple le cas du démarrage de l’économie chinoise poussé par l’Etat. Après la fin de la politique zéro-Covid, les espoirs étaient grands qu’une robuste reprise de la conjoncture chinoise insuffle davantage d’élan à l’économie mondiale. Et, au début de l’année, les effets de rattrapage après la réouverture ont aussi été importants. Mais après la reprise s’est rapidement essoufflée. Les chiffres du PIB pour le deuxième trimestre n’ont plus montré qu’une dynamique de croissance modérée.

Les raisons de l’absence de retour aux taux de croissance élevés du passé sont multiples. La population chinoise a commencé à diminuer. Pendant la pandémie, les ménages privés n’ont guère reçu de soutien. L’économie privée souffre des tensions géopolitiques et de la réglementation plus stricte, ce qui a aussi entraîné un chiffre record du chômage des jeunes. Et surtout le marché immobilier gonflé a repris sa tendance baissière après un bref redressement Les politiques essaient déjà depuis longtemps d’améliorer la situation en prenant toujours de nouvelles mesures. Cependant, ils ne sont manifestement toujours pas prêts à empoigner le bazooka attendu par les marchés et à gonfler encore davantage la bulle immobilière. A des fins de stabilisation, ce sont essentiellement les conditions de financement qui sont toujours plus assouplies. Cela permet d’éviter les faillites et une aggravation de la situation mais ne donne pas d’impulsion importante de crédit ni n’accélère l’assainissement structurel nécessaire, ce qui fait que les marchés financiers pourraient bien continuer d’attendre Godot.