Economie

Les statistiques publiées aux Etats-Unis sont globalement satisfaisantes. Les ventes de maisons existantes progressent de 160’000 pour atteindre 5’540’000, l’indice de prix des maisons (FHFA) augmente de 2 points pour atteindre 259.3 au mois de février. Bien que le PMI manufacturier augmente de 0.4 point et atteigne 55.7 pour le mois de mars, le PMI des services recule de 1.8 point pour finir à 54.1 et les indicateurs économiques avancés décélèrent à 0.6% pour le mois de février. En Europe, la balance commerciale se détériore légèrement mais reste en surplus (19.9 milliards) et le PMI manufacturier et des services baissent de 2.0 et 1.2 point pour atteindre 56.6 et 55 respectivement. Au Royaume-Uni, l’inflation sous-jacente et l’indice de prix à la production décélèrent à 2.4% a/a et 2.6% a/a respectivement pour le mois de février. Enfin en Chine, les investissements étrangers accélèrent à 0.5% pour le mois de février.

Marché suisse

A suivre cette semaine: balance des paiements et fortune à l’étranger au T4 (BNS), CS-CFA indice mars, prévisions conjoncturelles de printemps (KOF) et baromètre conjoncturel (KOF). 
Sinon, les sociétés suivantes publieront des résultats: Alpiq, Cham Group, Cosmo, Bâloise, Plazza, Vaudoise Assurances et Aevis. 
Gategroup fera son retour à la bourse suisse.

Obligations

Alpiq a publié ses résultats 2017, les recettes sont en hausse de 18% à 7.2 milliards de francs alors que l’EBITDA est en baisse de 24% à 301 millions de francs. La faiblesse des prix de gros de l’électricité continue de peser lourdement sur l’exercice. Alpiq annonce la vente de ses activités de services industriels à Bouygues pour un montant de 850 millions de francs. La vente permettra à Alpiq d’effacer entièrement sa dette nette et de se recentrer sur la génération et le négoce.

Sentiment des traders

Bourse 
Le bras de fer engagé entre les USA et la Chine sur le commerce ne plaît pas aux marchés. Les indices ont clôturé vers des zones de supports importantes (S&P500-moyenne 200 jours) et un rebond à court terme devrait intervenir, faute de quoi la chute risque d’être conséquente. En l’absence de chiffres macro importants, nous restons prudents. 

Devises 
Les risques géopolitiques (possible annulation du deal sur le nucléaire avec l’Iran, USA-Corée du Nord) provoquent des prises de bénéfices sur le $ (€/$ 1.2376, $/CHF 0.9473, $/JPY 105.12) et poussent l’once d’or à la hausse 1346.5 $/oz. La pound s’est rapidement appréciée (GBP/$ 1.4175, €/GBP 0.8730 GBP/CHF 1.3430). Nos fourchettes: €/$ sup. 1.2269 rés. 1.2555, $/CHF sup. 0.9339 rés. 0.9590, GBP/$ sup. 1.3910 rés 1.4220, XAU/$ sup.1302, $/oz res. 1375 $/oz.

Marchés

Semaine «risk-off» sur les marchés, entre le premier discours de Jerome Powell et les annonces protectionnistes de Donald Trump. En dehors des +6% sur le pétrole (nouveau conseiller US hostile à l’Iran), l’ordre des performances est mécanique: l’or en tête (+2.6%), devant les emprunts d’Etats (0/+1%), les obligations d’entreprises (-1/0%) et les actions (de -3% en Europe à -6% pour le S&P 500); la bonne tenue relative des Emergents est presque une bonne nouvelle. Au point que, si les discussions Chine – US devaient s’officialiser et éviter une guerre commerciale, les marchés actions pourraient enregistrer un rebond compte tenu des valorisations atteintes (PE fwd à ~14x sur le Stoxx 600 par exemple)… A suivre: confiance du consommateur, inscriptions au chômage, indicateur de confiance du Michigan aux US; indicateur de confiance économique, climat des affaires en Europe; PMI des services et manufacturier en Chine.

Actions

RECKITT BENCKISER (Core Holding) a mis fin aux discussions avec Pfizer en vue d’acquérir sa division Santé grand public. Cette décision enlève une source d’inquiétude au marché qui craignait que: 1/ RB surpaie sa cible; 2/ que le mode de financement passe par une augmentation de capital alors que son endettement a déjà augmenté (gearing 80% pour l’acquisition Mead Johnson). RB estime que sa priorité est de se concentrer sur la croissance organique, l’intégration de Mead Johnson et la réorganisation du groupe en deux activités la Santé et l’Hygiène/Home. 
ROCHE (Core Holding) annonce que l’étude IMPower150, évaluant Tecentriq en combinaison avec Avastin et chimiothérapie en 1ère ligne dans le cancer du poumon non à petites cellules, a démontré une amélioration de la survie globale. Ces résultats viennent compléter les données positives publiées en décembre au niveau de la survie sans progression de la maladie. L’étude sera présentée lors d’un prochain congrès (en avril à l’AACR ou en juin à l’ASCO).

Graphique du jour

Performances

Prochain Monday Report de Bordier: 9 avril 2018