Parlons d’or

Nicolette de Joncaire

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Economie circulaire: l’intérêt d’un produit financier basé sur l’or extrait des déchets industriels. Entretien avec Giancarlo Camerana de Qore Switzerland.

Longtemps resté en marge des exigences de durabilité, l’or entre dans une nouvelle ère en réponse au questionnement des investisseurs. Difficile, souvent impossible, de garantir la durabilité de l’or d’origine minière, sauf à accepter une prime que peu d’investisseurs semblent prêts à payer. Reste l’or en provenance du recyclage ornemental – largement réservé aux professionnels – ou celui venant du recyclage des déchets industriels dont les quantités croissent exponentiellement. C’est vers cette source que s’est tourné Giancarlo Camerana de Qore Switzerland pour sa marque Impact Gold. Economie circulaire oblige. Entretien.

Pouvez-vous nous donner un bref aperçu du marché de l’or?

Le gros de ce marché passe par la London Bullion Market Association (LBMA) qui assure entre 40 et 45% des volumes journaliers de l’or physique. Il s’y traite pour l’essentiel des lingots de 400 onces. Il existe également des places de change à Singapour, à Shanghai et à Zurich (OTC) et le COMEX à New York assure les contrats de futurs garantis. Une partie importante du marché se traite en dehors des bourses en passant par les bullion banks (UBS, HSBC, Goldman Sachs, Julius Baer, Raiffeisen etc.) qui traitent entre elles et utilisent l’or pour créer des produits financiers.

Dans ce contexte, quel est le rôle de Qore Switzerland?

Basés en Suisse, nous agissons pour le compte de clients suisses ou d’étrangers basés ici, qu’il s’agisse de HNWI, de family offices et de gérants indépendants ou même de banques et de marchands. Nos activités sont tant B2C et que B2B. Dans le champ du B2C, nous faisons du conseil d’investissement et de l’exécution sur l’or physique tant sur les lingots et que sur les pièces. De manière générale, notre rôle est d’assister nos clients en matière d’achat, de vente et de conservation, en les orientant vers les formats qui leur conviennent le mieux en fonction de leurs objectifs (pièces, petits ou gros lingots) et les dépôts qui sont le mieux adaptés à leurs besoins (coffres auprès des banques ou des sociétés spécialisées, en Suisse ou ailleurs). Qore Switzerland s’approvisionne auprès des raffineurs essentiellement les raffineries suisses – qui représentent 70% de l’or d’investissement du monde. Il nous arrive aussi de nous tourner vers les bullions banks.

D’où provient l’or durable pour l’investissement?

C’est une question sur laquelle je me penche depuis 2014 et dois admettre que jusqu’à récemment, il n’y avait guère de réponse. L’or durable d’origine minière était soit peu crédible, soit très couteux et les investisseurs sont peu disposés à payer la prime associée. Sans oublier qu’il n’existe pas non plus de standards dans ce domaine. L’or recyclé offre de meilleures opportunités.

1kg d’or industriel recyclé ne coute que 1000 kg de CO2 alors que l’or minier en coute environ 12'550 kg!
Commençons par l’or minier?

Il faut distinguer l’extraction industrielle de l’extraction artisanale qui représente entre 17% et 20% de la production mondiale et il est important de rappeler que l’extraction minière industrielle de l’or exige la manipulation de quantités considérables de matières: 200 à 300 tonnes pour produire 1 kg d’or. Dans les mines de surface, au Canada ou en Australie, le processus requiert d’énormes bulldozers dont le coût en énergie est problématique. Auquel s’ajoute l’utilisation de mercure ou de cyanide, substances hautement toxiques, dont il reste invariablement des traces dans la nature. Bien sûr, l’utilisation du mercure est déconseillée par la LBMA mais elle n’est pas interdite; la convention de Minamata sur le mercure, un traité mondial visant à protéger la santé et l'environnement contre les effets néfastes du mercure est entrée en vigueur le 16 août 2017 et comprend une interdiction des nouvelles mines de mercure et la suppression progressive des mines existantes. Ajoutez à ceci les problèmes sociaux de l’exploitation artisanale sur lesquels les ONG reviennent bien souvent. Certains exploitants améliorent leurs process: Newmont Mining exploite une mine avec des équipements 100% électriques. Mais ce n’est qu’une goutte d’eau dans l’océan. Née en 2013, la Swiss Better Gold Associsation (dont QORE Switzerland est membre), soutenue par le Seco, assure pour sa part la promotion de l’extraction durable des mines artisanales en Colombie, en Bolivie ou au Pérou. Née à la demande de l’horlogerie et de la bijouterie suisses, cette initiative permet des conditions de vie acceptables pour les mineurs avec une prime raisonnable pour l’or de transformation (qui a tout loisir de fixer ses prix de vente) mais encore difficilement accepté pour l’or d’investissement.

Et le recyclage?

Le recyclage ornemental (bijoux, montres, dentaire) existe depuis la nuit des temps mais est apparu plus récemment le recyclage de l’or électronique et d’autres résidus industriels dont les quantités vont en croissant de manière exponentielle. Ce dernier aspect est plus intéressant car il relève de l’économie circulaire dans un monde où les ressources se font de plus en plus rares et les déchets de plus en plus considérables.

Avez-vous quelques estimations?

En 2019, on a jeté globalement 53 millions de tonnes de matériel électronique et ces quantités augmentent de 3 à 5% par an. Or, un simple smartphone comprend environ 1 gramme d’or. Seuls 17% de ce matériel est recyclé, le potentiel est donc énorme mais l’or ainsi obtenu est plus couteux que celui extrait des mines ou découlant de la transformation de l’or ornemental. Et pourtant, 1kg d’or industriel recyclé ne coute que 1000 kg de CO2 alors que l’or minier en coute environ 12'550 kg! Le chemin est donc toute tracé dès que le rendement de ce type de recyclage s’améliore, ce qui est le cas. De 4 tonnes de téléphones mobiles nos partenaires industriels extraient 1 kg d'or fin.

Cet or issu du recyclage industriel est-il le sous-jacent de votre fonds Impact Gold?

Oui, c’est la voie dans laquelle nous nous sommes engagés en partenariat avec les intervenants du secteur pour créer notre marque de produits financiers Impact Gold, entièrement basée sur des chaines distinctes de recyclage des déchets industriels avec une prime extrêmement modeste au prix final.

Comment est vérifié votre fonds Impact Gold?

Initialement nous avons fixé des critères basés sur des certifications existantes, que nous avons ensuite voulu faire vérifier par un consultant indépendant en investissement durable. Il nous a fallu plus de six mois pour identifier un conseiller compétent dans le domaine des matières premières durables. Et nous avons choisi RFU (Reinhard Friesenbichler Business Consulting) à Vienne, unique prestataire au monde à avoir développé une méthodologie complète pour la notation des matières premières (pétrole, métaux ou produits agricoles), adoptée par les plus grandes caisses de pension (dont celles de Erste Bank ou de Société Générale). Après examen de notre dossier, RFU nous a octroyé la note B, en faisant ainsi le seul fonds investissable par leurs clients ESG.