L’absence de vainqueur absolu au lendemain de l’élection présidentielle américaine et l'attente de résultats définitifs sont l’un des scénarios que les investisseurs redoutaient le plus. Pourtant, mercredi les bourses clôturaient en forte hausse des deux côtés de l’Atlantique. En Suisse, l’indice SMI terminait en hausse de 2,8%, porté par les valeurs pharmaceutiques, tandis qu’à New York l’indice élargi du S&P 500 gagnait 2,21% et le Nasdaq s’envolait de 3,85% grâce au fort rebond des géants de la tech. Comment expliquer cette réaction des marchés? Le point avec Karsten Junius, chef économiste chez J. Safra Sarasin.

Le fort rebond des marchés d’actions mercredi est à replacer dans le contexte du repli des taux d’intérêt à long terme aux Etats-Unis. Quand les taux baissent, cela soutient les marchés des actions, de manière presque mécanique. S’agissant des marchés aux Etats-Unis, la forte hausse des indices a été portée par l’envolée des valeurs technologiques. 

L’indice Nasdaq 100 a rebondi de plus de 4%, tandis que des titres tels qu’Alphabet, Amazon ou Facebook ont même progressé de plus de 6%, voire de 7% mercredi. A l’inverse, les valeurs bancaires ont moins bien réagi, tout comme les cycliques. Ici aussi, cette réaction est à replacer dans le contexte de l’évolution des taux. Jusqu’au début de cette semaine, certains investisseurs pariaient sur une «vague bleue», soit une claire victoire des démocrates qui auraient favorisé la mise en œuvre de plans de relance importants, susceptibles à leur tour de faire remonter les taux d’intérêt. Or, c’est l’inverse qui s’est produit durant la journée de mercredi.

Evidemment, des mesures de relance budgétaire, ou « fiscal stimulus » comme on l’appelle aux Etats-Unis, auraient contribué à soutenir les investissements dans toutes sortes de domaine, entraînant aussi une hausse des taux. Désormais, les marchés doutent de l’ampleur de tels plans de relance, les taux sont redescendus, ce qui a profité aux marchés des actions.

Effectivement, par le passé, de telles situations de partage du pouvoir entre les deux camps n’ont de loin pas été mauvaises pour l’économie. Maintenant, dans la situation actuelle et compte tenu des tensions énormes entre les deux camps, je crains que le système politique américain devienne réellement dysfonctionnel en situation de « pat » qui se prolongerait et qu’il ne soit tout simplement plus possible d’avancer sur des sujets importants au niveau politique. Par exemple, concernant les plans de relance, les deux camps souhaitent certes de tels programmes mais ils n’arrivent tout simplement pas à s’entendre sur ce sujet.

En cas de victoire du camp démocrate, les attentes concernant les plans de relance seront plus élevées, favorisant ainsi une remontée des taux d’intérêt, ce qui profiterait alors aux valeurs cycliques. En revanche, une victoire démocrate mettrait sous pression les valeurs pharmaceutiques.

Oui. A ce sujet, on peut du reste observer qu’en l’absence de «vague bleue» mercredi, ces deux titres s’inscrivaient hier en forte hausse. Lonza, Roche et Novartis sont les titres qui ont le plus progressé sur l’indice SMI mercredi.

Les entreprises du secteur de la santé, comme on l’a déjà évoqué, mais aussi les valeurs technologiques et celles du secteur de l’énergie, notamment.