En 2023, les actions américaines ont à nouveau surperformé leurs homologues européennes, l’indice S&P 500 ayant distancé le MSCI Europe de 11 points de pourcentage. Toutefois, comme le S&P se négocie actuellement à 20 fois les bénéfices prévisionnels à 12 mois, les indices de référence européens affichent leur décote la plus importante par rapport à ceux des États-Unis en plus de 10 ans. Cela n’est pas simplement une question de composition sectorielle, cette décote relative étant observée dans tous les secteurs. S’il est vrai que les fondamentaux économiques demeurent problématiques en Europe, ce pessimisme semble être en grande partie intégré dans les cours des titres. Qui plus est, nous pourrions assister à une convergence entre les économies régionales cette année. En effet, l’Europe profite d’un excès d’épargne persistant et une part non négligeable des fonds de la Facilité pour la reprise et la résilience de l’UE doit encore être versée. Cela souligne l’importance d’une stratégie de construction de portefeuille diversifiée sur le plan régional, thème que nos Perspectives d’investissement approfondissent.