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Les actions américaines se sont stabilisées la semaine dernière, alors que la saison des résultats du troisième trimestre a commencé.

Les marchés s'adaptent au nouveau régime. Mais il ne s'agit pas d'un cycle économique classique.

La réévaluation des obligations du Royaume-Uni et de la zone euro, ainsi que les actions japonaises pourraient être considérées comme des opportunités.

Les marchés se rapprochent de notre point de vue selon lequel les taux des banques centrales resteront élevés et dépasseront même nos attentes en Europe.

Le nouveau régime de volatilité accrue se met en place avec des taux d'intérêt plus élevés, une activité stagnante et des forces structurelles prêtes à faire remonter l'inflation.

Les bénéfices des entreprises américaines ont stagné au cours de l'année écoulée, même si ceux du deuxième trimestre se sont légèrement améliorés grâce à de meilleures marges bénéficiaires.

La hausse des rendements obligataires japonais pourrait tirer les rendements mondiaux vers le haut.

Les rendements obligataires ont bondi et nous pensons que les marchés se trouvent à un tournant décisif, car les banques centrales ne sont pas prêtes de relâcher leur politique.

Les principales banques centrales devraient maintenir une politique restrictive dans le contexte du nouveau régime macroéconomique. Cela renforce l'attrait du revenu.

L'inflation stagnante semble obliger les banques centrales des marchés développés à augmenter les taux directeurs - et à maintenir une politique restrictive plus longtemps.