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Alors que l’envolée des droits de douane annoncée le «Jour de la libération» avait entraîné les actifs risqués – et les bons du Trésor américain – dans une zone de turbulences, un semblant de calme est revenu sur les marchés.

Aux Etats-Unis, les rendements des bons du Trésor ont brièvement chuté, avant que la dette publique américaine fasse l’objet de ventes massives.

L’imposition imminente des droits de douane américains et un contexte macroéconomique dégradé devraient peser sur les fondamentaux des marchés de crédit et entraîner une hausse des spreads à court terme.

D’ordinaire, l’investiture d’un président ne devrait pas causer de turbulences, car son programme est censé être bien compris et intégré dans les prix avant sa prise de fonction. Mais ce n'est pas le cas cette fois-ci.

Nicolas Jullien, chez Candriam depuis 17 ans et actuel Head of High Yield & Credit Arbitrage, succèdera à Philippe Noyard en tant que Global Head of Fixed Income à compter du 1er janvier 2025.

Le nouveau régime de taux d'intérêt, depuis la fin 2021, n’a pas été sans impact sur le marché des d’obligations à haut rendement.

Alors que les marchés obligataires offrent des niveaux de rendement plus élevés, nous pensons qu’ils font face à un nouveau paradigme.

«Lors de la prochaine récession, 5% des obligations BBB tomberont en BB», estime Nicolas Jullien de Candriam.