L'une de nos thèses principales en matière d'investissement dans les crypto actifs est que la «tokenization» accélère la connexion entre le monde numérique et le monde physique. Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a récemment réaffirmé cette perspective en déclarant que le Bitcoin «digitalise l'or» et que «si nous pouvons créer plus de tokenisation d'actifs et de titres», cela pourrait «révolutionner la finance».

Cette tendance de tokenisation constitue le premier des trois piliers de notre thèse d'investissement pour Ethereum, aux côtés de ses développements en infrastructure et d'un changement générationnel en cours. La tokenisation d'actifs du monde réel (Real-World Assets - RWAs) implique la conversion de la valeur d'un actif physique, tel qu'une maison ou une œuvre d'art, en token numériques disponibles sur une blockchain. Chaque token représente la propriété de l'actif sous-jacent, permettant des transactions liquides, sécurisées et transparentes qui ne dépendent pas des banques ou d'autres intermédiaires traditionnels.

Un récent rapport de Bank of America suggère que la tokenisation d'actifs traditionnels pourrait dépasser 16 billions de dollars au cours des 5 à 15 prochaines années, un chiffre qui permet de comprendre pourquoi les principales institutions financières mondiales explorent activement la tokenisation d'actifs financiers. De plus, un rapport de Digital Asset Research ce mois-ci cite le potentiel de la tokenisation des actifs du monde réel (RWAs) pour «accéder à un marché potentiel total équivalent aux plus grands marchés financiers», témoignant ainsi de l'ampleur potentielle de la tokenisation.

La tokenisation posera les bases d'une nouvelle vague d'adoption d'applications de Finance Décentralisée (DeFi) basées sur les actifs du monde réel (RWAs) et créera des marchés de capitaux entièrement numériques. Plus l'utilisation de la technologie de tokenisation sera répandue et la nécessité d'interopérabilité grâce à des réseaux programmables sans frontières tels qu'Ethereum et d'autres plateformes de contrats intelligents, plus la demande d'espace de bloc dans ces plateformes et donc de leurs monnaies natives (ETH, DOT, SOL, etc.) sera importante.

Le deuxième pilier de notre thèse actuelle d'investissement dans Ethereum concerne les développements en infrastructure, y compris les solutions de mise à l'échelle en cours de développement. La feuille de route de mise à l'échelle pour Ethereum et d'autres plateformes de contrats intelligents devient plus claire, similaire à la phase du «haut débit» d'Internet au début des années 2000. À l'intérieur des frontières des États-nations, nous assistons à l'émergence de réseaux nationaux de contrats intelligents tels que le BSN (Blockchain-based Service Network) en Chine et le Real Digital Pilot au Brésil, qui est une blockchain permissionnée basée sur Ethereum pour la tokenization des titres brésiliens, qui servira de base à la CBDC (Monnaie Numérique de Banque Centrale) du Brésil et constituera un fondement pour une économie locale tokenisée. Ces progrès en matière d'infrastructure devraient probablement entraîner une adoption massive des plateformes de contrats intelligents et de leurs applications dans les années à venir, tout comme l'impact du haut débit sur Internet il y a deux décennies.

Le troisième pilier est quelque chose que je trouve peu discuté actuellement, voire même sous-estimé par de nombreux investisseurs: le changement générationnel qui contribue à stimuler l'adoption d'Ethereum et des crypto actifs de manière plus large. Ce que je veux dire par là, c'est qu'une génération plus jeune, qui comprend intuitivement la numérisation et la digitalisation de leur vie, gagne lentement en influence économique. Cela n'est évidemment pas nouveau ni spécifique aux crypto actifs. En fait, il n'est pas rare que des visionnaires, quel que soit leur secteur d'activité, aient du mal à comprendre un avenir qui pourrait complètement perturber ce qu'ils ont considéré comme vrai tout au long de leur carrière. Au tournant du XX^e siècle, George H. Daniels, pionnier des chemins de fer aux États-Unis, déclarait avec véhémence: «Il est à peine possible que le XX^e siècle soit témoin d'améliorations dans les transports aussi grandes que celles du XIX^e siècle». Quelques années plus tard, les frères Wright ont fait l'histoire avec le premier vol motorisé au monde.

Cette citation n'implique pas que Daniels était ignorant ou mal informé. Au contraire, elle nous rappelle que même les vétérans de l'industrie les plus expérimentés peuvent passer à côté des innovations qui se produisent sous leurs yeux. Warren Buffett peut considérer les crypto actifs comme du «poison pour les rats», mais en fin de compte, c'est une génération plus jeune qui décide de l'avenir, et même les critiques les plus virulents d'une technologie doivent finir par changer d'avis si leurs clients réclament cette technologie.

Dans le domaine des crypto actifs, nous constatons l'impact des générations plus jeunes sur les politiques publiques. Le Premier ministre britannique Rishi Sunak (43 ans), le président du Comité des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis Patrick McHenry (47 ans) et le président de la Banque centrale du Brésil, Roberto Campos Neto (54 ans), qui appartiennent à la génération X, adoptent les crypto actifs et la tokenisation. En revanche, les voix les plus fortes s'opposant à cette tendance, y compris le président de la SEC (Securities and Exchange Commission) Gary Gensler (65 ans), la présidente de la Banque centrale européenne Christine Lagarde (67 ans) et la sénatrice américaine Elizabeth Warren (74 ans), appartiennent à la génération des baby-boomers.

Cette perspective n'est pas surprenante et est étayée par une enquête de Charles Schwab en 2022, qui a révélé que seulement 4% des baby-boomers américains avaient des crypto actifs dans leur épargne retraite («401(k)»), tandis que 47% des millennials et 43% de la génération Z en détenaient. Si l'on prend en compte le pouvoir d'achat considérable des générations plus jeunes, qui hériteront de 72 billions de dollars au cours des deux prochaines décennies, ainsi que leurs préférences en matière d'allocation d'actifs qui façonneront le paysage des investissements, l'impact potentiel sur la capitalisation boursière actuelle des crypto actifs est énorme.

Bien sûr, l'âge n'est pas le facteur déterminant en ce qui concerne les opinions sur les crypto actifs, mais il est important de reconnaître que certaines préjugés envers les nouvelles innovations peuvent exister chez les générations plus âgées, ce qui n'est pas forcément le cas chez les générations plus jeunes. Il est également essentiel de se rappeler que le changement générationnel concernant les crypto actifs ne fera qu'accélérer à mesure que les jeunes générations, qui ont grandi dans un monde numérisé, progresseront dans leur carrière et accumuleront des actifs plus importants pour leurs investissements et retraite.

Ce changement est essentiel pour comprendre la valeur de l'écosystème Ethereum, en particulier en raison de son rôle en tant que plateforme dominante pour rendre les technologies basées sur la blockchain accessibles au grand public. Nous croyons que les contrats intelligents ont le potentiel de dynamiser presque tous les aspects d'une économie tokenisée à l'avenir, et la mise à l'échelle, l'accessibilité et l'utilité d'Ethereum ne feront qu'accroître la puissance du réseau et la valeur de son token, l'ether (ETH).

L'équipe de recherche de Hashdex a récemment publié un rapport sur la manière dont les facteurs séculaires et cycliques sur le marché des crypto actifs se combinent actuellement pour créer une opportunité d'investissement générationnelle. L'une des tendances séculaires les plus marquantes est que les principaux réseaux sont en voie d'atteindre des milliards d'utilisateurs. La tokenisation des actifs traditionnels, favorisée par Ethereum et d'autres plateformes de contrats intelligents, contribue à faire croître cette base d'utilisateurs et à créer davantage de valeur pour les crypto actifs. Nous continuons de croire que les investisseurs axés sur les fondamentaux à long terme de ces actifs ont une opportunité sans précédent d'accéder à la future croissance ces réseaux.

Bien qu'il n'y ait de l’incertitude dans les marchés des crypto actifs, il existe également deux réalités inévitables dans cet univers: la tokenisation est en cours et une génération plus jeune continuera à stimuler ce changement.