Les obligations convertibles affichent des performances exceptionnelles depuis 2025, supérieures à celles des marchés actions (Refinitiv Convertible Global Vanilla Hedged EUR: +36,15% vs. MSCI World Hedged EUR: +24,27%).

Historiquement, les convertibles ont toujours constitué un instrument de financement privilégié pour les entreprises au cœur des grandes révolutions industrielles. Aujourd'hui, elles accompagnent l'essor de l'intelligence artificielle et offrent, par leur convexité, une opportunité unique de s'exposer à cette thématique avec un profil rendement-risque particulièrement attractif.

Si nous sommes plusieurs milliards à utiliser Claude, Gemini, Perplexity ou ChatGPT, l’adoption en entreprise continue de croître. Vingt pour cent des entreprises ont implémenté l’IA à un niveau commercial & industriel, soit 4× plus qu'en janvier 2024. Un taux qui devrait rapidement tendre vers les 100%.

La resultante: une explosion de la demande en puissance de calcul et d'utilisation de «tokens». Voici quelques chiffres à garder en tête:

Malgré ces milliards d'investissements, l'écart entre l'offre et la demande de puissance de calcul devrait continuer à se creuser jusqu'en 2029, et rester négatif jusqu'en 2032 à minima.

De multiples goulets d'étranglement se dessinent, offrant des opportunités d'investissement dans le gisement convertible.

Face à une demande de calcul qui ne cesse de croître, l'offre peine à suivre. Sur la quasi-totalité de la chaîne de valeur de l'IA se dessinent de multiples goulets d'étranglement.

Les noms et valeurs sont cités à titre indicatif.