• Des taux d’intérêt directeurs à zéro et une conjoncture faible entraînent une hausse des risques sur le marché du logement en propriété. L’endettement des ménages, en particulier, a progressé nettement plus vite que les revenus. L’UBS Swiss Real Estate Bubble Index a donc continué d’augmenter au premier trimestre 2026.
• Par rapport au trimestre précédent, la progression des prix est restée inchangée à un niveau élevé. Les revenus des ménages ont légèrement reculé malgré une inflation plus forte.
• L’activité de construction résidentielle, mesurée à l’aune des permis de construire, qui restent à un bas niveau, n’affiche qu’une tendance haussière minimale.

L’UBS Swiss Real Estate Bubble Index est passé de 0,46 à 0,69 point d’indice au premier trimestre 2026. Il s’agit de la deuxième hausse trimestrielle consécutive – forte au regard des standards historiques. Le risque de bulle immobilière reste toutefois classé comme modéré.

Évolution du marché

Les prix du logement en propriété étaient supérieurs de 3,5% au premier trimestre 2026 par rapport à l’année précédente. La dynamique du marché du logement en propriété est donc restée élevée. Le volume des hypothèques en cours a lui aussi accéléré, enregistrant une hausse de 3,3% sur un an.

En revanche, la dynamique de progression des loyers a ralenti. Les loyers de l’offre se situent actuellement 2,2% au-dessus de leur niveau de l’an dernier, tandis que les loyers des baux existants n’ont progressé que de 1,2% sur un an.

Perspectives

Nous anticipons un affaiblissement graduel de la demande sur le marché du logement en propriété au cours des prochains trimestres. En 2026, les prix devraient néanmoins progresser d’environ 3% en termes nominaux, dépassant ainsi à la fois l’évolution des revenus et celle des loyers.