Flash Comment sur la guerre en Iran

• La guerre affecte principalement les marchés financiers et la conjoncture via la hausse des prix de l’énergie et intervient dans une phase de croissance mondiale robuste et de résultats d’entreprises solides.
• Tant que les dommages causés aux infrastructures énergétiques restent limités, des facteurs tels qu’une hausse de la production de l’OPEP+, le redéploiement des livraisons de pétrole pour contourner le détroit d’Hormuz et les niveaux élevés de stocks en Chine devraient contribuer à éviter un choc pétrolier.
• Dans un tel environnement, les marchés actions devraient se redresser et l’appréciation du franc suisse rester limitée, notamment grâce aux interventions de la BNS.
• L’incertitude demeure élevée, et tant une nouvelle escalade qu’une fin rapide des hostilités restent plausibles. Une large diversification du portefeuille demeure donc essentielle.

Notre revue mensuelle des perspectives financières

• Taux/obligations: La disruption liée à l’IA comme moteur de l’élargissement des spreads High Yield
• Actions: Une saison des résultats très favorable apporte un soutien marqué aux marchés actions 
• Devises: le dollar américain est maintenu grâce à un système de «checks and balances» qui fonctionne

Notre analyse de la conjoncture économique dans les pays développés

• Etats-Unis: la saga douanière continuera d’alimenter la volatilité des chiffres du commerce 
• Zone euro: mouvement dans la politique commerciale 
• Suisse: amélioration générale du climat conjoncturel

Prévisions actuelles (Croissance du PIB / taux d’inflation)

Les modifications par rapport au mois précédent sont indiquées par des flèches. Source: Consensus Economics Inc., Londres, 9 février 2026

Constats principaux - que signifient ces chiffres?

• Les prix de l’énergie plus élevés entraînent des risques haussiers pour l’inflation, qui ne sont pas encore intégrés dans nos prévisions ni dans les attentes du consensus.
• En Allemagne, la locomotive de la croissance démarre grâce aux mesures budgétaires
• Prévisions d’inflation plus faibles pour la Suisse en raison d’une modification de la composition du panier de consommation