Le vendredi 30 janvier, le président Trump a annoncé que Kevin Warsh était son candidat pour devenir le prochain président de la Réserve fédérale. K. Warsh a été gouverneur de la Fed entre 2006 et 2011 et a un passé de faucon monétaire («hawk»). Il a aussi affirmé que la Fed s’est trop éloignée de sa mission première ces dernières années, en critiquant le recours à l’assouplissement quantitatif et la mise en avant d’objectifs liés à des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).

Dans l’ensemble, les marchés ont réagi favorablement à l’annonce: la courbe des taux s’est pentifiée et le dollar s’est apprécié mais l’or et l’argent se sont repliés. Ces évolutions s’expliquent par les prévisions de plus grande discipline à la Fed. Fait important toutefois, la désignation n’a pas changé notre point de vue principal, à savoir que la fonction de réaction de la Fed demeure asymétrique: les dirigeants sont susceptibles de réagir rapidement à des signes de fragilité de l’économie mais continuent à hésiter à durcir la politique face à des hausses inattendues de l’inflation.