Performance
En janvier, les caisses ont enregistré une performance moyenne de 0,4%. L'estimation du rendement net cumulé (pondéré) pour l'année 2025 a été revue à la hausse, passant de 5,3% à 5,5%, en raison d'ajustements rétroactifs des données désormais disponibles. Le rendement se situe ainsi 3,5 points de pourcentage au-dessus du rendement cible issu de l'étude Swisscanto sur les caisses de pension.
Taux de couverture
Après avoir atteint 120,6% en 2025, le taux de couverture pondéré par le capital des caisses de droit privé a progressé à 120,9% en janvier. Il s'agit du niveau le plus élevé depuis 2022. Selon nos estimations, les caisses de droit public, tant à capitalisation intégrale que partielle, affichent également les meilleurs taux de couverture depuis 25 ans (respectivement 115,7% et 92,4%).
Classes d'actifs
Les matières premières ont enregistré la meilleure performance en janvier (+10,7%), malgré une correction en fin de mois. Elles sont suivies, à bonne distance, par les hedge funds (+1,8%) ainsi que par l'immobilier suisse indirect et les obligations en CHF, avec +0,8% chacune. Les obligations étrangères ferment la marche en janvier, avec une performance de -0,4%.
Marchés financiers
Les rendements des obligations d'État américaines ont de nouveau progressé depuis le début de l'année. Les nouvelles attaques verbales de Trump à l'encontre de l'Europe, combinées à des données économiques solides, ont renforcé les pressions à la vente. Par ailleurs, la décision de la Cour suprême américaine concernant les droits de douane reste en suspens, ce qui pourrait accroître significativement la pression sur le budget de l'État.
Perspectives
Les valeurs technologiques américaines évoluent latéralement depuis octobre et sont devenues plus attractives au regard de la poursuite de la croissance des bénéfices. Les secteurs cycliques bénéficient également de données économiques positives et de conditions financières accommodantes. Toutefois, le sentiment de marché devient progressivement plus euphorique et la forte hausse des rendements au Japon relève la présence de certains risques systémiques.