Alors que de nombreux investisseurs se montrent de plus en plus préoccupés par des valorisations élevées, nous estimons que, historiquement, un moteur plus important des performances des actions américaines a été la trajectoire de l’économie. Par le passé, lorsque l’économie américaine était en phase d’expansion, les investisseurs ont bénéficié de fortes probabilités de rendement positif ainsi que d’une probabilité plus élevée de gains importants que de pertes. Nous anticipons une accélération de la croissance américaine au premier semestre 2026, reflétant l’atténuation des risques liés aux droits de douane ainsi qu’un assouplissement budgétaire et monétaire, ce qui pourrait soutenir de nouvelles hausses des marchés actions malgré des valorisations tendues.

Probabilité des différents rendements du S&P 500 pendant les phases d’expansion de l’économie américaine

Source: Bloomberg, Goldman Sachs Investment Strategy Group et Goldman Sachs Asset Management. Données au 31 décembre 2025. Le graphique montre la fréquence historique des différents scénarios de rendement total sur un an du S&P 500 lorsque l’économie américaine est en croissance. Le graphique est basé sur des données depuis 1945. «H1 2026» désigne le premier semestre 2026. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne garantissent pas les résultats futurs, qui peuvent varier. À des fins d’illustration uniquement. «Nous» fait référence à Goldman Sachs Asset Management.