En liant les droits de douane au différend sur le Groenland, les États-Unis ont peut-être transformé un désaccord diplomatique en une menace économique concrète, augmentant ainsi le risque qu'une mesure ciblée se transforme rapidement en un choc systémique.

Si l'UE riposte, le conflit pourrait passer d'un différend tarifaire limité entre les États-Unis et l'Europe à une guerre commerciale mondiale à grande échelle, créant ainsi un choc stagflationniste important qui, selon nous, pourrait affecter simultanément la croissance et l'inflation et modifier les calculs politiques des banques centrales.

Le sentiment du marché sera déterminant: si les investisseurs s'attendent à ce que l'Europe capitule, les dommages économiques pourraient être limités selon nous, tandis qu'une réaction négative du marché pourrait rapidement augmenter le coût de l'escalade pour Washington et renforcer les voix au Congrès ou dans les tribunaux qui cherchent à freiner l'administration.