Au cours des 18 derniers mois, les valeurs de l’indice MSCI Europe Quality ont sous-performé face à la moyenne du marché. Ces «valeurs de qualité» regroupent des sociétés de différents secteurs (pharma, industrie, consommation, technologie notamment) qui se caractérisent par leur retour sur capitaux élevé, leur faible endettement et la moindre volatilité de leurs résultats. Leur récente sous-performance s’explique par différent facteurs, notamment les incertitudes politiques entourant le secteur de la santé aux Etats-Unis ainsi que l’appétence du marché pour des valeurs au profil plus risqué au cours des derniers mois.

Les valeurs de qualité traitent structurellement avec une prime de valorisation face au marché, justifiée par leur profil financier. Avec un ratio P/E (ou PER) de 18,8x au 13 janvier 2026, contre 15,8x pour la moyenne des valeurs du MSCI Europe, cette prime est aujourd’hui de seulement 3 points, un niveau proche de ses plus bas des dernières années.

Notre analyse

Historiquement, la prime des valeurs de qualité avait atteint des points bas similaires fin 2013 et fin 2016. Il s’en était alors suivi une période de revalorisation et de surperformance de ces valeurs au cours des deux années suivantes. Ainsi en 2014-2015, le MSCI Europe Quality a progressé de 37,0%, contre 22,9% pour le MSCI Europe (surperformance de 14,1%). Dans une autre configuration de marché, de 2017 à 2019, le MSCI Europe Quality a progressé de 4,3%, contre 0,6% pour le MSCI Europe (surperformance de 3,7%). Sans présager d’une répétition de ce schéma, le «style qualité» pourrait être bien positionné pour renouer avec une meilleure dynamique.