Les données relatives au marché du travail américain pour décembre 2025 sont mitigées. Le nombre de nouvelles embauches a ainsi reculé de 56’000 à 50’000, ce qui reste toutefois un chiffre solide, tandis que le taux de chômage a baissé plus fortement que prévu, passant de 4,5% à 4,4%. Cette baisse a coïncidé avec un léger recul du taux d'activité, qui est passé de 62,5% à 62,4%. Alors que le secteur des services (+58’000) et le secteur public (+13’000) ont créé de nouveaux emplois, le secteur manufacturier est resté en deçà des attentes en termes de nouvelles embauches et a supprimé 21’000 emplois. Cela correspond aux indices des directeurs d'achat, mais pas aux déclarations qui indiquent une augmentation de l'activité de production.

Les salaires ont augmenté modérément de 0,3% par rapport au mois précédent, contre 0,2%. Dans le même temps, la durée hebdomadaire moyenne du travail a légèrement diminué, passant de 34,3 à 34,2 heures. Cela confirme l'hypothèse selon laquelle les marchés du travail ne sont actuellement pas une source de pression sur les prix. Un taux de chômage de 4,4% correspond à un quasi plein emploi. Cela nécessite une politique monétaire neutre, mais pas de mesures rapides de la part des banques centrales. Tant que la situation sur le marché du travail ne changera pas de manière significative, nous nous attendons à ce que l'attention se concentre davantage sur les données relatives à l'inflation dans les mois à venir.