Malgré les chocs géopolitiques, les changements de politique et les questions concernant la croissance axée sur l’IA, 2025 a généré de solides plus-values à grande échelle sur les actions et les obligations. Les marchés se sont avérés résilients, alimentés par la stabilisation des taux, la reprise des performances obligataires et le maintien de l’enthousiasme pour l’innovation. Mais vu les transitions de politiques monétaires et les pressions du marché du travail à l’horizon, 2026 est susceptible de mettre au défi la discipline des investisseurs d’une toute autre façon.
Les marchés ont affiché de nouveaux sommets historiques en 2025 dans divers secteurs, catégories d’actifs et régions. Le S&P 500 a gagné 17,9% dividendes inclus, le Dow 14,9% et le Nasdaq 21,2%. Les taux d’intérêt ont été plus stables que ces dernières années, les bons du Trésor des Etats-Unis à 10 ans finissant à 4,17%. Les obligations ont fortement rebondi, l’indice Bloomberg U.S. Aggregate affichant un rendement de 7,3%, regagnant une grande partie du terrain perdu depuis 2022.
Cette solidité est survenue malgré plusieurs obstacles notables:
- En avril, de nouveaux droits de douane réciproques infligés à des partenaires commerciaux essentiels ont déclenché une forte correction du marché. Les marchés se sont rapidement rétablis, atteignant de nouveaux sommets en été.
- La volatilité a persisté autour de la durabilité des investissements et des rendements liés à l’intelligence artificielle (IA). Les dépenses massives liées à l’IA réalisées par les «Magnificent 7» et les hyperscalers ont suscité des comparaisons avec la bulle Internet, bien que les secteurs liés à l’IA aient obtenu des performances au bout du compte.
- L’économie est restée globalement saine, bien que le marché du travail se soit affaibli en été. La Fed a commencé à baisser ses taux en septembre après avoir maintenu la stabilité plus tôt dans l’année.
- La paralysie du gouvernement de 43 jours, la plus longue de l’histoire, a eu un impact minime sur les marchés malgré les perturbations des activités fédérales.
L’année 2026 apportera son lot d’incertitudes, notamment les élections de mi-mandat aux Etats-Unis, le changement du leadership de la Fed et la fragilité persistante du marché du travail. Bien que de solides rendements aient récemment soutenu de nombreux portefeuilles d’investisseurs, la discipline restera de rigueur pour faire face à des marchés difficiles.