En conséquence, le taux directeur reste inchangé en décembre. L’inflation a légèrement déçu les attentes de la BNS en novembre et a encore reculé de 0,2% sur une base mensuelle, ce qui conduit à une variation annuelle de 0%. 

La BNS a donc légèrement révisé à la baisse ses prévisions d’inflation. Combinée à une faible croissance du PIB de 0,5%, cela ne suffit toutefois pas à justifier une entrée en territoire de taux négatifs. 

Le franc suisse s’est, en contrepartie, déprécié ces dernières semaines, ce qui atténue la pression déflationniste sur les importations à l’avenir. 

La BNS bénéficie également du fait que l’Europe affiche un différentiel de taux élevé par rapport à la Suisse, les taux étant très éloignés, et qu’il était encore question, il y a quelques jours, d’une hausse du taux directeur comme prochaine étape. 

Nous ne nous attendons pas à une baisse des taux en territoire négatif.