Alors qu’en juin, l’absence d’inflation notamment avait justifié la baisse de taux, ces derniers mois ont été plutôt satisfaisants pour la BNS sur ce front. Les prix sont en effet repartis légèrement à la hausse. De plus, le franc suisse, malgré le choc lié aux des droits de douane américains, s’est révélé moins volatil que lors du trimestre précédent. 

Globalement, on peut dire que davantage d’incertitudes quant à la croissance, combinées à une hausse de l’inflation, donnent actuellement à la BNS suffisamment de raisons pour attendre avant de procéder à une nouvelle modification de son taux directeur. 

A moyen terme, nous ne nous attendons pas à un retour des taux négatifs et considérons que les obstacles pour arriver à une telle mesure restent relativement élevés, comme le laissent penser les commentaires répétés du président de la BNS, Martin Schlegel, à ce sujet. 

Dans quatre semaines, la BNS publiera un résumé de ses discussions en matière de politique monétaire. Cette communication élargie s’inscrit dans une tendance observée à l’international et devrait permettre de mieux comprendre la décision d’aujourd’hui.