Il y a dix jours, le métal jaune est resté environ 6% en dessous de son record historique de fin octobre, à plus de 4350 dollars l’once. La prudence observée sur les marchés de l’or pourrait s’expliquer en partie par les craintes que la Réserve fédérale américaine (Fed) renonce à abaisser ses taux lors de sa réunion de décembre, au vu de certains signes de stabilisation du marché de l’emploi. Un taux d’intérêt plus élevé accroît le coût d’opportunité de la détention d’or, qui ne produit pas d’intérêts.

Des moteurs fondamentaux intacts

Ces prochains temps, les investisseurs chercheront à savoir si le rally du métal jaune pourra véritablement reprendre. Selon la Recherche d’UBS, les moteurs fondamentaux de la hausse de l’or demeurent intacts.

A près de 4080 dollars l’once, l’or affiche toujours une progression d’environ 54% depuis le début de l’année. La demande a atteint 146 milliards de dollars au troisième trimestre, un record en valeur, selon le World Gold Council. La demande des investisseurs pour ce métal a augmenté de près de 50% par rapport à la même période l’année dernière, nourrie par une instabilité géopolitique et par la crainte de manquer le coche après la flambée du cours de l’or.

Les banques centrales sont également restées des acheteuses d’or très actives, avec des acquisitions en hausse de 28% par rapport au trimestre précédent et de 10% par rapport à l’année précédente. Cette tendance devrait se poursuivre, car de nombreuses autorités cherchent à diversifier leurs réserves pour réduire leur exposition au dollar américain.

Enfin, on prévoit toujours que les inquiétudes concernant le marché du travail conduiront la Fed à effectuer deux réductions de taux supplémentaires d’ici la fin du premier trimestre.

L’or reste une bonne couverture

Malgré le repli de l’or ces dernières semaines, l’objectif de la Recherche d’UBS demeure à 4200 dollars l’once sur les douze prochains mois, tandis qu’une intensification des risques politiques et financiers pourrait propulser l’or vers l’objectif haussier de 4700 dollars l’once.

L’or reste une bonne couverture dans le contexte d’un portefeuille et, avec une volatilité accrue, on peut également privilégier les stratégies d’optimisation du rendement.