De nombreux titres font état récemment de resserrement des spreads et de détérioration de la qualité du crédit, alimentés par un manque de normes de souscription. Nous n'observons pas de détérioration généralisée des normes de souscription. Si les spreads restent à des niveaux historiquement bas, nous estimons que cela se justifie; la plupart des entreprises affichent des bénéfices solides et une couverture d'intérêts satisfaisante.

Nous restons fidèles à notre méthodologie d'évaluation du crédit éprouvée pour déterminer la solvabilité des entreprises. Nous ne voyons pas de risque de crédit systémique, mais plutôt quelques défauts de paiement très médiatisés causés par des risques idiosyncrasiques.

Dans un marché préoccupé par l'éclatement potentiel d'une bulle, nous pensons que, compte tenu des rendements actuels, le crédit offre toujours une bonne protection contre la volatilité baissière potentielle.