The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE : GS) annonce aujourd’hui la publication de la troisième édition de son rapport Family Office Investment Insights, intitulé Adapting to the Terrain, dans le cadre de l’initiative One Goldman Sachs Family Office. S’appuyant sur les perspectives de 245 décideurs de Family Offices – soit la participation la plus importante de l’histoire de l’enquête -, ce rapport offre une analyse approfondie de la manière dont les Family Offices à travers le monde abordent le paysage complexe d’investissement actuel.

«Les Family Offices ont fait preuve d’une remarquable constance dans leur approche d’investissement, et ce malgré les préoccupations concernant les tensions géopolitiques et les politiques commerciales protectionnistes », a déclaré Meena Flynn, Co-Responsable du Private Wealth Management et Co-Responsable de l’initiative One Goldman Sachs. « Avec l’enquête la plus complète jamais réalisée dans cette série, les résultats 2025 soulignent que l’orientation de long terme et la flexibilité des Family Offices leur permettent de gérer la volatilité tout en saisissant des opportunités.»

Principaux enseignements

Allocations stables : Les portefeuilles sont restés globalement cohérents avec 2023, les actions cotées passant de 28 % à 31 %, tandis que les actifs alternatifs reculent légèrement de 44 % à 42 %. Des hausses modérées du crédit privé, des obligations et de l’immobilier & infrastructures compensent partiellement la baisse du capital-investissement.

La géopolitique au premier plan : 61 % des répondants citent les conflits géopolitiques comme principal risque d’investissement, suivis par l’instabilité politique (39 %) et le risque de récession économique (38 %).

Déploiement du capital : Les Family Offices se disent prêts à investir, plus d’un tiers prévoyant de réduire leurs liquidités (actuellement 12 %) pour les allouer à des actifs risqués. La majorité prévoit d’accroître leur exposition au capital-investissement (39 %), suivie par les actions cotées (38 %) et le crédit privé (26 %).

Le secteur technologique reste surpondéré : 58 % s'attendent à ce que leurs portefeuilles surpondèrent ce secteur au cours des 12 prochains mois.

Investissements massifs dans l’intelligence artificielle (IA) : 86 % sont exposés à l’IA, principalement via les actions cotées, même si nombre d’entre eux soulignent des préoccupations sur les valorisations.

Intérêt croissant pour les cryptomonnaies : 33 % investissent dans les crypto-actifs (contre 26 % en 2023), avec la région Asie-Pacifique (APAC) affichant l’appétit le plus marqué pour de futurs investissements.

Perspectives

Comme en 2023, les conflits géopolitiques demeurent le risque d’investissement le plus fréquemment cité, 61 % des répondants le classant parmi leurs trois principales préoccupations (75 % en APAC) et 66 % anticipant une intensification des risques géopolitiques au cours des douze prochains mois. L’instabilité politique (39 %) et la récession économique (38 %) suivent, tandis que les droits de douane mondiaux arrivent juste derrière (35 %). La plupart considèrent désormais des droits de douane plus élevés comme la nouvelle norme : 77 % s’attendent à un renforcement du protectionnisme économique et 70 % anticipent que les taux de tarif resteront stables ou augmenteront au cours des 12 prochains mois. Néanmoins, les répondants estiment dans leur grande majorité que les moteurs fondamentaux de la croissance mondiale et les grands thèmes d’investissement de long terme demeurent intacts.

Allocations d’actifs actuelles

En dépit de ces préoccupations, les Family Offices continuent de maintenir des allocations significatives vers les actifs risqués. Les allocations moyennes ont été rapportées comme suit (les pourcentages peuvent ne pas totaliser 100 % en raison d'arrondis) :

• Actions cotées : 31 % en 2025, contre 28 % en 2023.
• Actifs alternatifs : 42 % en 2025, en léger recul par rapport à 44 % en 2023, avec les évolutions suivantes:
  - Capital-investissement : 21 % en 2025, contre 26 % en 2023.
  - Immobilier et infrastructures : 11 % en 2025, contre 9 % en 2023.
  - Crédit privé : 4 % en 2025, contre 3 % en 2023.
  - Hedge funds : stable à 6 % depuis 2023.
• Obligations : 11 % en 2025, contre 10 % en 2023.
• Matières premières : stable à 1 % depuis 2023.
• Trésorerie (hors bons du Trésor américain) : 12 % en 2025, inchangé depuis 2023.

Les tendances en matière d’allocation d’actifs restent stables, avec des ajustements modestes dans un contexte de marché en évolution. Les allocations aux actions cotées sont revenues à leurs niveaux de 2021, parallèlement à un recul du capital-investissement, en raison de sorties limitées pesant sur les engagements. Le changement le plus modeste a été observé parmi les Family Offices dans les Amériques, qui ont la plus grande part allouée au capital-investissement avec 25 %, contre 22 % en Europe, Moyen-Orient, Afrique (EMEA) et 15 % en APAC. Cependant, cette tendance a déjà commencé à s'inverser, comme le montrent les plans d'allocation futurs.  

Pendant ce temps, les allocations vers l'immobilier privé et les infrastructures ainsi que le crédit privé ont légèrement augmenté, soulignant la demande pour le rendement actuel. Près de la moitié des répondants (44%) investissent principalement directement dans l'immobilier privé, tirant parti de leur expertise opérationnelle, tout en continuant à s'appuyer principalement sur des gestionnaires pour d'autres alternatives.  

Le crédit privé est devenu un axe majeur de croissance. La proportion de Family Offices n’ayant aucune exposition au crédit privé est tombée à 26 %, contre 36 % en 2023, les investisseurs cherchant à tirer parti de taux élevés et d’une protection perçue contre les risques baissiers, entre autres facteurs attractifs. Si les allocations aux hedge funds restent globalement stables à l’échelle mondiale, l’intérêt pour cette classe d’actifs s’avère nettement plus marqué chez les Family Offices en EMEA et en Asie-Pacifique.

Sur le plan régional, les portefeuilles restent ancrés aux États-Unis, tandis qu’en dehors de leur marché domestique, les Family Offices privilégient les marchés de proximité : 89 % des répondants en EMEA investissent dans la zone euro et 80 % des répondants en Asie-Pacifique en Chine.

« Les Family Offices continuent de privilégier des stratégies d’investissement qui allient résilience structurelle et primes de risque plus élevées », a déclaré Tony Pasquariello, Responsable mondial du Hedge Fund Coverage et Co-Responsable de l’initiative One Goldman Sachs. « Leurs allocations aux hedge funds et aux marchés privés traduisent un engagement de long terme, à la fois pour préserver le capital et pour se positionner pour la croissance. »

Allocations d’actifs futures

A l’avenir, les Family Offices prévoient de maintenir des allocations stratégiques globalement stables, tout en opérant des ajustements sélectifs qui conjuguent patience et opportunité :

• 39 % s'attendent à augmenter leurs allocations au capital-investissement, poursuivant des engagements programmatiques réguliers, bien qu’à un rythme plus lent.
• 38 % s'attendent à augmenter leur exposition aux actions cotées, ce qui témoigne d'une confiance dans la croissance à long terme.  
• 34 % prévoient de réduire leurs liquidités de trésorerie et de réallouer du capital vers des actifs risqués.
• 26 % ont l’intention d’augmenter leur exposition au crédit privé, reflétant leur souhait pour du rendement et pour des solutions de financement sur mesure.

Si certains se positionnent contre des risques extrêmes, via la diversification géographique, l’or ou d’autres actifs tangibles, le tableau d’ensemble reste marqué par la stabilité.

« Les Family Offices affichent leur confiance dans la croissance de long terme tout en conservant une approche disciplinée », a déclaré Sara Naison-Tarajano, Responsable mondiale d’Apex et Private Wealth Management Capital Markets et Co-Responsable de l’initiative One Goldman Sachs Family Office. « Les Family Offices sont prêts à maintenir le cap, tout en renforçant leur exposition au crédit privé et aux actions cotées, là où ils identifient des opportunités attractives de génération de rendement. Le caractère patient de leur capital leur permet d’investir à la pointe de l’innovation, et nombre de nos clients disposent de la sophistication nécessaire pour investir directement dans des placements privés et d’autres opportunités sur mesure. »

Focus thématique

« Les Family Offices intègrent l’intelligence artificielle à la fois comme thème d’investissement et comme outil pour affiner leurs propres processus », a déclaré Ken Hirsch, Co-Chairman de Global Technology, Media & Telecom Group et Co-Responsable de l’initiative One Goldman Sachs Family Office. « Parallèlement à la technologie, ils se montrent de plus en plus actifs dans des domaines tels que les actifs numériques, le marché secondaire et le sport, traduisant une volonté d’embrasser l’innovation et de diversifier leurs sources de création de valeur. »

• IA : Plus de la moitié (58 %) s’attendent à surpondérer le secteur technologique dans les 12 prochains mois ; 86 % investissent déjà dans l’IA et 51 % l’utilisent dans leurs processus d’investissement, avec un intérêt croissant pour les bénéficiaires indirects.
• Actifs numériques : Un tiers (33 %) investissent désormais dans les cryptomonnaies (contre 26 % en 2023), l’Asie-Pacifique étant en tête avec 39 % envisageant de futures allocations ; 11 % à l’échelle mondiale recourent aux crypto-actifs dans une logique de couverture de risque extrême (tail-risk management).
• Secondaires : 72 % des Family Offices investissent dans le marché secondaire (contre 60 % en 2023), offrant un accès à des portefeuilles plus matures, des horizons plus courts et une plus grande transparence.
• Sport : Thématique d’investissement en forte croissance, avec 25 % déjà investis et 25 % d’intéressés supplémentaires ; 71 % se concentrent sur les grandes équipes masculines de ligues professionnelles, tandis que 61 % considèrent les médias et le contenu comme le principal moteur de création de valeur future.

« La flexibilité inhérente et la permanence du capital des Family Offices leur permettent d’investir dans les domaines innovants. Ils peuvent agir comme premiers entrants lorsqu’une opportunité se présente, rester investis lors des phases de repli et privilégier une vision de long terme dans des actifs uniques », a déclaré Meena Flynn. « Libérés de la contrainte d’investisseurs externes, ils peuvent également poursuivre des investissements dont la maturité peut prendre une décennie ou plus, tout en restant alignés sur des valeurs familiales profondes. Chez Goldman Sachs, nous nous engageons à accompagner les Family Offices en leur apportant l’expertise intégrée et les ressources globales nécessaires pour saisir les opportunités et atteindre leurs objectifs. »