Enseignements économiques
Depuis plus de 40 ans, le Forum Séculaire annuel de Pimco nous offre l’occasion de prendre du recul par rapport au tumulte des fluctuations de marché à court terme et d’examiner la vision d’ensemble — les forces structurelles qui façonneront l’économie mondiale et les marchés financiers au cours des cinq prochaines années. Cet exercice revêt une importance toute particulière en 2025. L’ordre mondial traditionnel — dans lequel l’économie influençait la politique — a été renversé, la politique dictant désormais l’économie. Des changements politiques brusques transforment des alliances commerciales, sécuritaires et économiques de longue date, dont les répercussions se feront sentir pendant des années.
- L’augmentation de la dette publique limite la flexibilité
Des déficits élevés signifient moins de marges de manœuvre pour dépenser en période difficile, amplifiant les risques économiques et renforçant la dépendance à la politique monétaire des banques centrales. - Un nouvel ordre mondial
Dans un monde multipolaire, l’évolution des dynamiques commerciales et des priorités politiques pourrait modifier la demande d’actifs américains par rapport à celle d’autres pays. Le dollar américain pourrait s’affaiblir davantage, mais perdre son statut de monnaie de réserve mondiale au cours des cinq prochaines années serait presque impossible compte tenu de l’absence d’alternatives réalistes. - S'attendre à une volatilité persistante
La fragmentation des alliances commerciales et de sécurité devient une source puissante de volatilité, influençant les pays et secteurs qui prospéreront ou rencontreront des difficultés.
Principaux enseignements pour les investisseurs
- Avantage de rendement: Nous continuons à préconiser de profiter de l’avantage de rendement offert par les obligations de haute qualité, où les investisseurs sont rémunérés pour constituer des portefeuilles résilients. En revanche, les valorisations des actions restent élevées, des niveaux similaires ayant historiquement précédé d’importantes corrections.
- La diversification mondiale est essentielle: Les perspectives divergentes en matière d’inflation, de croissance et de commerce renforcent la nécessité d’une diversification large et mondiale. Les marchés développés (DM) comme les marchés émergents (EM) offrent de nombreuses opportunités pour diversifier les risques de portefeuille et rechercher des rendements attractifs.
- Des marchés dynamiques offrent des opportunités actives: Les investisseurs actifs peuvent privilégier des obligations à moyen terme attrayantes plutôt que des maturités plus longues, tirer parti des écarts de valorisation entre les marchés publics et privés, et saisir les opportunités dans l'asset based finance, alors que les risques s’accumulent dans des secteurs de moindre qualité et plus sensibles à la conjoncture économique.
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