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Après les tensions sur les marchés obligataires en septembre, octobre semble marqué par une réduction du levier des hedge funds.

L’essor de l’intelligence artificielle ne se résume pas à la révolution des modèles de langage. C’est aussi, et peut-être surtout, une révolution industrielle extrêmement capitalistique.

Les données de fond restent favorables: l'adoption de l'IA reste précoce, l'usage des tokens progresse fortement et les prix de location de GPU continuent d'augmenter.

Seule à conjuguer participation à la hausse et protection du capital, l’obligation convertible s’impose comme le véhicule le mieux adapté pour jouer l’IA tout en maîtrisant le risque.

De multiples goulets d'étranglement se dessinent, offrant des opportunités d'investissement dans le gisement convertible.

En cas de désescalade rapide, les convertibles liées aux valeurs aériennes bénéficieront de leur rebond. Si le conflit s'enlise, la protection obligataire jouera son rôle de bouclier à la baisse.

Les géants américains de la cybersécurité multiplient les acquisitions de concurrents. Les obligations convertibles sont un moyen de financement privilégié dans ce contexte.

Porté par un soutien public massif et des cas d’usage en forte expansion dans le secteur privé, le secteur spatial entre dans une phase d’industrialisation accélérée.

La recomposition géopolitique et économique crée un besoin en capitaux sans précédent et devrait soutenir une nouvelle année particulièrement dynamique sur le marché primaire des convertibles.

Les émissions s’inscrivent au-dessus de la moyenne observée depuis la grande crise financière de 2008 (hors période Covid) et dans le sillage des bons crus de 2023 et 2024.