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Un cycle plus mature implique d’être plus défensif. L’opportunité défensive Value est à considérer pour 2022, a fortiori si l’on maintient une surpondération en Actions.

Pas d’ajustements désordonnés des marchés  tant que les conditions monétaires resteront stables et accommodantes.

Des paramètres techniques qui se dégradent depuis le printemps, mais pas suffisamment pour alimenter un scénario baissier.

Le premier semestre s’inscrit dans la continuité du rebond post-Covid-19 observé en 2020. Le repli défensif opéré en avril n’annonce pas la fin du cycle.

Le supplément de demande structurelle va conduire à un réajustement inévitable de l’offre dans toute la filière bois.

Le prochain cycle sera plus intense en structures productives et en main d’œuvre, par opposition au précédent cycle numérique.

On peut s’attendre à plus de modération, plus de volatilité, des ratios de Sharpe dégradés et une plus grande dispersion.

Après avoir sous-performé pendant plus d'une décennie, le style Value est presque tombé en désuétude.

Un relais de croissance d’avenir susceptible d’être une opportunité durable dans un portefeuille.

Rotation, inflation, et diversification vont dominer ce début d’année. La phase de normalisation est devant nous.