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Le nouveau gouverneur Stephen Miran, nommé par Trump, a créé la surprise ces dernières semaines en invoquant le «troisième mandat» de la Réserve fédérale: modérer les taux d'intérêt à long terme.

La guerre lancée par Pékin contre la concurrence excessive qui ne rapporte que peu de bénéfices ouvrira la voie à la consolidation, mais elle limitera également les investissements en actifs fixes.

Un remaniement majeur du système monétaire et financier mondial est en marche. La transition prendra du temps, mais elle devrait avoir un impact négatif sur le billet vert.

Le dosage actuel des politiques («policy mix») est extrêmement favorable et les autorités chinoises disposent d'une marge de manœuvre suffisante pour assouplir encore leur politique si nécessaire.

Les tensions inhérentes au conflit entre les politiques de Trump et le cadre macroéconomique actuel ne seront pas résolues de sitôt. La volatilité pourrait rester élevée pendant un certain temps.

La nouvelle dynamique encouragera peut-être les dirigeants à mettre en œuvre la dernière contribution de Mario Draghi au projet européen, le rapport d'octobre sur la compétitivité de l'UE.

Les économies périphériques de la zone euro ont enregistré de meilleurs résultats que les économies de son noyau au cours des deux dernières années.

Il est encourageant que le président Trump ait chargé Elon Musk et Vivek Ramaswamy d'examiner les dépenses fédérales sous la bannière du Department of Government Efficiency.

Le Réserve fédérale devra faire face à l'affaiblissement du marché de l'emploi, un président intransigeant et des pressions inflationnistes persistantes.

Le segment reste bon marché, mal aimé et a connu une tendance haussière pendant la majeure partie des deux dernières années.