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Typiques du mois de février, une saisonnalité défavorable et une détérioration des conditions techniques ont conduit les investisseurs à se concentrer sur leur crainte préférée.

Le crédit corporate s’est clairement imposé comme le gagnant dans l’univers obligataire, avec la dette notée high yield des marchés émergents en tête.

En 2026, la dette privée récompensera davantage la discipline que la taille, les marchés les moins desservis offrant les opportunités les plus résilientes.

La tendance qui se dessine sur les obligations d'État mondiales est celle d'une accentuation de la courbe, tandis que des signes inquiétants laissent présager un retour des «justiciers des marchés obligataires».

Le terme «résilience» décrit le mieux le comportement des marchés financiers au cours d’une semaine qui, une fois encore, a vu l’attention des investisseurs accaparée par la politique internationale et intérieure, entre titres attendus et développements imprévus.

Le sentiment actuel de faiblesse du secteur créera des occasions au cours des prochains mois, qui pourraient être particulièrement évidentes pour les obligations à court terme.

Nous avons démarré l'année 2026 sur une note positive. À bien des égards, la nouvelle année semble s'inscrire dans la continuité de la fin de l'année 2025.

Les bénéfices des entreprises restent largement solides, à l'exception de quelques défaillances, pour la plupart idiosyncrasiques, tandis que des facteurs techniques favorables soutiennent efficacement les spreads historiquement étroits.

Si la conférence de presse a laissé entrevoir une certaine confiance dans les perspectives d'activité, les perspectives en matière d'inflation sont plus mitigées.

La semaine dernière, les banques centrales ont probablement été satisfaites de la réaction des marchés à leurs réunions et communications.