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A la course à la dévaluation a succédé la course à l’appréciation des devises. Dans cette confrontation, la BCE part avec de lourds handicaps. La «guerre des monnaies» est de retour mais l’enjeu a changé.

Mondialisation, énergie abondante, déploiement technologique accéléré et baisse de la pression démographique ont constitué de puissants vecteurs de désinflation. Une nouvelle ère s’ouvre, bien plus incertaine.

Après la stagflation, la récession. Même si l’inflation continue d’occuper les esprits, les craintes de récession s’amplifient. Et l’impact sur les marchés pourrait être significatif.

Entre Europe, Etats-Unis, Chine ou Japon, les banques centrales divergent et les devises doivent s’ajuster, introduisant un nouvel élément d’instabilité économique.

Entre Europe, Etats-Unis, Chine ou Japon, les banques centrales divergent et les devises doivent s’ajuster, introduisant un nouvel élément d’instabilité économique.

Envolée des matières premières, pivots géostratégiques, bouleversements européens, la guerre en Ukraine accélère le retour aux fondamentaux économiques et politiques.

Avec les sanctions contre la Russie, des alternatives au dollar ont été trouvées. Mais le billet vert reste sans égal, tant que les Etats-Unis resteront le pôle de stabilité mondiale.