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La principale déception de 2023 était la sous-performance des valeurs défensives, notamment des secteurs européens de la consommation de base.

Sur les marchés boursiers, nous entamerons l’an prochain avec un positionnement neutre sur cette classe d’actif. La sélection entre les entreprises devient la priorité.

Les investisseurs vont se concentrer sur de possibles baisses des taux par les banques centrales au deuxième et au troisième trimestre.

En 2023, le déficit des finances fédérales aux Etats-Unis a augmenté de 300 milliards de dollars pour atteindre 1700 milliards de dollars, ou 5,9% du PIB.

La baisse de l’inflation entraîne une hausse des rendements corrigés de l’inflation: les rendements réels des obligations sont donc proches de redevenir positifs.

L'ampleur du resserrement monétaire observé devrait conduire à un épisode récessionniste.

La Fed et la BCE devraient maintenir leurs taux directeurs à leur niveau actuel pendant un certain temps.

Les taux de long-terme baissent lorsque les taux directeurs atteignent leur maximum. La persistance des risques inflationnistes devrait rendre cette tendance graduelle.

Des valeurs défensives, de qualité, des obligations d'entreprises et celles à haut rendement à court terme sont privilégiées.

L’offre est insuffisante alors que la demande est toujours dynamique. Les tarifs décrochent pourtant de près de 10% sur un an.