Le premier tour de l’élection présidentielle brésilienne a créé une surprise majeure: le sénateur Flávio Bolsonaro devance le président Lula d’environ 2 points de pourcentage avec 99,99% des suffrages dépouillés, alors que les derniers sondages anticipaient une avance de 1 à 5 points pour Lula. Flávio Bolsonaro semble désormais bien placé en vue du second tour du 25 octobre, car il devrait attirer une part plus importante des voix des candidats éliminés au premier tour, issus pour la plupart de la droite et du centre-droit, tandis que Lula a déjà consolidé l’immense majorité de l’électorat de gauche.
Au-delà de la course à la présidence, le résultat le plus important de la soirée est sans doute celui du Sénat, qui a reçu beaucoup moins d’attention. Le PL, le parti de Flávio Bolsonaro, disposera de 28 des 81 sièges à partir de février 2027, contre 15 aujourd’hui. Avec ses principaux alliés, la droite détiendra ainsi la majorité absolue de 41 voix, seuil nécessaire pour élire le président du Sénat et confirmer les juges de la Cour suprême.
Cet élément est particulièrement important, car le prochain président pourra nommer jusqu’à quatre des onze juges de la Cour suprême durant son mandat. En effet, un siège est vacant depuis octobre 2025, le Sénat ayant rejeté en avril le candidat proposé par Lula, et trois autres juges atteindront l’âge légal de la retraite entre 2028 et 2030. Comme six des dix juges actuellement en fonction ont été nommés par des gouvernements du PT, une présidence de Flávio Bolsonaro soutenue par ce Sénat pourrait faire basculer l’équilibre de la Cour de gauche à droite, conduisant à un alignement général entre l’exécutif, le Sénat et, à terme, la Cour suprême.
Dans ce contexte, nous anticipons un fort rebond des actifs brésiliens. Le contrat à terme sur le réal brésilien a déjà progressé d’environ 4% à la Chicago Mercantile Exchange. Les résultats des élections des gouverneurs renforcent également les implications favorables au marché de ce scrutin: des candidats de droite et du centre-droit ont remporté dès le premier tour les plus grands Etats du pays, notamment São Paulo et Minas Gerais.
Il reste à voir si Flávio Bolsonaro se révélera, à terme, plus rigoureux sur le plan budgétaire que ne le serait Lula dans le cadre d’un quatrième mandat présidentiel. Les marchés devraient toutefois lui accorder le bénéfice du doute, misant sur l’annonce rapide de mesures de consolidation budgétaire. Si celles-ci s’avèrent crédibles et sont soutenues par une configuration institutionnelle aussi favorable, la hausse des marchés pourrait se prolonger bien au-delà de la traditionnelle période d’état de grâce qui suit l’entrée en fonction d’un nouveau gouvernement.