Rôle stabilisateur de la centralisation des dérivés OTC

Harald Hau, Swiss Finance Institute

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L’utilisation de plateformes électroniques «Request-for-Quote» pour des transactions de gré à gré sur devises contribue à stabiliser l’économie réelle.

Afin d’améliorer la liquidité et la stabilité financière, les pays du G20 ont décidé en 2009 que les produits dérivés de gré à gré devront être négociés de manière centralisée sur des plateformes électroniques. Les résultats d’une étude réalisée par Harald Hau, Swiss Finance Institute de l’Université de Genève, Peter Hoffmann et Sam Langfield, Banque centrale européenne, et Yannick Timmer, Trinity College Dublin, confirment que cette décision aura pour effet de réduire les coûts de couverture des risques de change, contribuant ainsi à une réduction du risque au niveau de l’économie réelle. 

La décision des pays du G20 d'imposer la négociation de l'ensemble des produits dérivés de gré à gré standardisés sur des plateformes électroniques va avoir un impact sur le marché des changes en particulier. Avec un volume d’échanges quotidien de 5’100 milliards de dollars, ce dernier est le plus grand marché financier au monde. Dans le cadre du système actuel, les banques ne sont pas tenues de divulguer publiquement les cours et les prix des produits dérivés de gré à gré sur le marché des changes. En conséquence, ce manque de transparence conduit les clients moins avertis à devoir payer un prix considérablement plus élevé pour couvrir leur risque de change.

La négociation des produits dérivés sur le marché des changes sur des plateformes électroniques, auxquelles participent un grand nombre de banques, permet de remédier à ce problème. Comme le montrent les résultats de l’étude, les clients moins expérimentés peuvent bénéficier de la concurrence sur les prix entre les banques. Cette concurrence permet de réduire les majorations actuellement en vigueur et d’appliquer un même tarif à tous les clients. Pour les PME en particulier, la négociation centralisée simplifie l’accès au marché et facilite la couverture des risques de change, contribuant ainsi dans une large mesure à la stabilité de l’économie réelle. 

 

La version intégrale de l’édition d'avril des SFI Practitioner Roundups est disponible en cliquant ici.